聚酯：淡季中的强预期

张永鸽期货从业证号：F0282934投资咨询证号: Z0011351 p后市研判 融研究院l在强预期及资金涌入的带动下，聚酯产业链最近行情火爆。基于预期的好转和供需面的良好，PTA市场表现较为强势，PX的强势支撑和PTA低开工、聚酯市场降负的缓慢共振。PTA价格在上涨的同时，也带动现货加工费和盘面加工费的纷纷走高。其中现货加工费提升至460元/吨附近，环比25年末的300元不到的加工费大幅抬升。目前来看PTA市场负荷仍不高，季节性累库幅度不大。不过随着终端降负的加快，2月中上旬聚酯也将迎来负荷低点，PTA若继续持续拉升或透支未来需求，后期市场或偏强震荡为主，但幅度料有限。 弘业期货金l乙二醇市场作为聚酯产业链中最弱的品种，在供需远期压力下持续走低。上周后半周沙特、科威特及美国等多装置检修停车，海外供应收窄预期下，资金对于低估值的乙二醇产生做多意愿。国内卫星石化计划2月中转产也在一定程度上刺激乙二醇反弹。值得注意的是乙二醇的远期供需压力依旧，国内供应收窄有限，新装置巴斯夫80万吨也在运行中了。1-2月乙二醇有季节性累库压力，不过国内外供应较前期改善，继续创新低可能不大，预计交易重心略上移，空间暂不乐观。 l目前聚酯市场的降负至86.2%，大多来自于长丝工厂的减产。短纤、瓶片的库存表现良好，加工费也处于相对不错水平，降负有限。短纤下游纱厂的成品库存回落，原料备货有走高意愿，负荷还处于98%附近的高位区间。瓶片市场因去年后面年以来持续的自律性减产，工厂库存和现金流改善明显。而短纤和瓶片在2025年的出口市场也较为亮眼。后期来看，短纤、瓶片绝对价格预计不弱，可关注加工费的逢高保值机会。 风险点：原油政策装置变动 数据来源：Wind CCF隆众资讯弘业期货金融研究院 重要数据： Ø25.1-12月MEG进口772.05万吨，累计进口较去年同期增加17.8%。 重要数据： Ø12月纺织服装出口259.92亿美元，同比下降7.4%，环比走高8.9%。 Ø其中纺织品出口125.8亿美元，同比下降4.2%；服装出口134.1亿美元，下降10.2%。 弘业Ø2025年1-12月，我国纺织服装鞋帽、针织品零售累计为1521.46亿元，同比增加3.2%。 免责声明 货金融研究院本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 业期本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 弘本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。