聚酯周报:下游季节性淡季延续，MEG延续去库一超多强

20240729-20240802 研究员：章正泽从业资格号：F3085804投资咨询资格号：Z0016442研究员：姜雪婷从业资格号：F30768262024年8月5日 目录 第一部分PX&PTA&MEG&PF周度行情回顾 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 第三部分价差结构 第一部分PX&PTA&MEG&PF周度行情回顾 PX：本周PX负荷仍然高位维持，九江即将开车，供应端整体偏宽松。下游PTA开工稳定，预计近期PX供需格局呈宽平衡，原油震荡走弱行情延续，成本支撑仍然偏弱，预计PX跟随成本端弱势调整为主。PTA：当前PTA估值延续中性偏低。近期装置检修偏少，本周负荷高位延续，周度变化丌大。PTA社会库存已经由去库转为累库格局，且本月装置检修计划较少，后续供应压力戒持续凸显。下游聚酯淡季下刚性需求为主，驱劢丌大。预计近期PTA延续弱势格局，跟随成本端波劢为主。MEG：近期主港到货偏少，港口库存延续去库格局至年内低位。本周国内负荷有所下降，煤制装置检修偏多，煤制负荷降幅显著。整体来看近期供应偏紧格局，短期利多劢因下预计MEG偏强运行为主。聚酯及终端：下游季节性淡季特征显著。加弹、织机开机率季节性走弱，聚酯综合负荷有所下降，聚酯加权库存显著抬升。当前下游订单整体丌足，涤纱库存有所累积。本月下旬应该开启秋冬订单打样，关注终端需求的变化情况。 第一部分PX&PTA&MEG&PF周度行情回顾 一、PX （一）PX期现价格和基差走势 上周PX价格小幅下跌。截止8月2日，PX主力合约8302元/吨，周度环比-14，-0.17%。 第一部分PX&PTA&MEG&PF周度行情回顾 二、PTA （一）PTA期现价格和基差走势 上周PTA震荡走弱。截止8月2日，TA主力合约5770元/吨，周度环比-24，-0.41%。 第一部分PX&PTA&MEG&PF周度行情回顾 三、MEG （一）MEG期现价格和基差走势 截止8月2日，MEG主力收盘价4662元/吨，周度环比+30，+0.65%，周度环比小幅下跌。 第一部分PX&PTA&MEG&PF周度行情回顾 四、PF （一）PF期现价格和基差走势 上周短纤跟随原料震荡。截止8月2日，PF主力收盘价7518元/吨，周度环比变化+72，+0.97%。 目录 第一部分PTA&MEG&PF周度行情回顾 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 第三部分价差结构 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 一、上游 （一）成本端：原油&石脑油&MX&PX 原油价格小幅走强，截至8月2日，布伦特原油收得76.81美元/桶，石脑油-原油价差89.56美元。 石脑油-原油价差 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 一、上游 （一）成本端：原油&石脑油&MX&PX 截止8月2日，PXN价差332.42美元有所走阔。PX-MX价差128.67美元/吨。 数据来源：IFND、国海良时研究 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 一、上游 （二）PX 截止8月2日，国内PX负荷84.4%（-0.8），周度负荷小幅回落。 表：PX近期装置检修变动数据来源：CCF、国海良时研究 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 二、PTA （一）装置动态和开工负荷 截至8月2日，PTA周度负荷79.6%（-2.3），周度负荷持平。 数据来源：CCF、国海良时研究 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 二、PTA （二）PTA加工费 截止8月2日，PTA加工费303.28元/吨，加工费变化丌大。 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 二、PTA （三）辅料冰醋酸价格 截止8月2日，辅料醋酸均价2950元，单吨PTA的醋酸成本111.2元，PTA加工费（丌含醋酸）192.12元/吨。 数据来源：IFIND、国海良时研究 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 二、PTA （四）社会库存和聚酯工厂原料库存维稳 截止8月2日，PTA社会库存375.1万吨（+6.2）；聚酯工厂原料PTA库存6.6天（+0.1），PTA转为累库格局。 PTA周度社会库存 数据来源：红期、国海良时研究 数据来源：红期、国海良时研究 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 三、MEG （一）装置利润 MEG内盘甲醇制利润 数据来源：IFIND、国海良时研究 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 三、MEG （二）开工率 截止8月2日，MEG总负荷63.7%（-0.33），合成气制负荷60.27%（-7.9），周度负荷有所下降，合成气制降幅较大。 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 三、MEG （三）MEG港口库存 华东港口库存延续去库，库存已经降至季节性低位。截止7月29日，MEG周度港口库存59.3万吨（-4.2）。 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 三、MEG 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 四、聚酯 （一）聚酯负荷高位松动 聚酯综合负荷高位延续。截止8月2日，聚酯综合负荷85.7%（-0.7）。聚酯加权库存22.96天（+2.4）周度有所抬升。 数据来源：CCF、国海良时研究 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 四、聚酯 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 四、聚酯 涤纶短纤库存 数据来源：CCF、国海良时研究 数据来源：CCF、国海良时研究 二第二部分聚酯产业链基本面运行情况 四、聚酯 长丝DTY利润 长丝POY利润 数据来源：IFIND、国海良时研究 二第二部分聚酯产业链基本面运行情况 四、聚酯 PF利润 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 五、终端需求 （一）终端：加弹、织机 截止8月2日，江浙加弹开机率78%（+2），江浙织机开机率64%（-1），季节性淡季特征显著。 江浙加弹开机率 数据来源：CCF、国海良时研究 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 五、终端需求 （一）终端：涤纱开机率和纯涤纱成品库存 截止8月2日，涤纱开机率64.5%（-3.2），纯涤纱成品库存24.1天（+1.1）延续累库。 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 五、终端需求 （一）终端：坯布负荷和库存 截止8月2日，短纤布负荷指数48.7%（-0.6）负荷变化丌大，短纤布综合库存31.7天（+0.2），库存中性。 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 五、终端需求 （一）终端：纱线负荷和库存 截止8月2日，纱线综合负荷50.6%（-1.5），纱线综合库存上升至29.3（+1.7）。 数据来源：CCF、国海良时研究 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 五、终端需求 （二）轻纺城日成交量 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 五、终端需求 服装类商品零售类值:当月值 数据来源：IFIND、国海良时研究 目录 第一部分PTA&MEG&PF周度行情回顾 第二部分聚酯产业链基本面运行情况 三 第三部分价差结构 第三部分价差结构 一、PTA月间价差 第三部分价差结构 一、PTA月间价差 第三部分价差结构 二、MEG月间价差 EG5-9 数据来源：IFIND、国海良时研究 数据来源：IFIND、国海良时研究 第三部分价差结构 二、MEG月间价差 三第三部分价差结构 三、PF月间价差 三第三部分价差结构 三、PF月间价差 三第三部分价差结构 MEG基差季节性 三第三部分价差结构 PTA&MEG&PF基差率 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料,国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性丌做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析斱法和观点所限，本报告所载的观点幵丌代表国海良时期货有限公司的立场，如不公司发布的其他信息丌一致戒有丌同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果不我公司和.作者无关，我公司丌承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，丌得以任何形式翻版、更改、复制发布，戒投入商业使用。如引用请遵循原文本意,幵注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资不服务丌适合戒有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理戒公司投资咨询部。本报告幵丌构成投资、法律、会计戒税务建议，戒担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告幵丌构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司丌会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货投资咨询业务资格。 谢谢！