威胜控股分拆惟远能源及宁德时代入股点评ZX电新事件12

核心观点与关键数据

事件概述

威胜控股建议分拆AIDC配电子公司惟远能源于港交所上市，上市后仍为威胜控股子公司。同日，宁德时代全资子公司问鼎投资入股惟远能源，持股比例5.15%。

影响分析

1. 分拆上市影响：股权稀释但市场已有预期，曾尝试创业板上市（后撤材料），港股分拆上市要求赠股或优先配售，整体利空有限。
2. 宁德时代入股影响：有望打开AIDC储能新增长曲线，公司是进展最快的出海AIDC配电解决方案供应商，率先卡位10kV-400V AIDC配电解决方案，与宁德时代合作多年，本次入股有望开启合作，打开上限。

市场空间与增量催化

• 万国海外订单：3-4GW订单，2025年交付300MW+，后续每年交付1GW+，价值量4-5元，净利率15%，份额40%，潜在利润体量6.5亿，可再造一个威胜。
• 其他增量：hvdc&液冷价值量提升、其他colo商放量、AIDC储能业务等。

近期验证与市场表现

• 资本入股验证：博裕资本与宁德时代等头部资本集中入股，侧面验证公司在AIDC配电领域的潜力。
• 市场低估：公司上调2026年指引，目标配电业务收入/利润翻倍，预计2026年利润13.5-14亿，2027年16.5亿+，对应16/13倍PE。

研究结论

重点推荐，当前市场对公司仍低估，分拆上市和宁德时代入股将打开新增长空间。