贵金属行情火热关注碳酸锂行业价格中枢上移20260126

2026年01月27日09:19 关键词 镍矿印尼配额镍价碳酸锂储能黄金政策补涨供给需求关税贸易战美元指数铜价碳酸锂价格经济性资源民族主义格陵兰岛趋势性利空 全文摘要 本周有色行业投资机会讨论聚焦于印尼镍矿政策变化对市场的影响。印尼政府减少镍矿配额，预期将加剧供应紧张，推高镍价，对海外企业产生显著影响。同时，碳酸锂市场供需变动、美国关键矿产关税政策不确定性以及工业金属价格波动成为讨论重点。 贵金属行情火热，关注碳酸锂行业价格中枢上移-20260126_导读 2026年01月27日09:19 关键词 镍矿印尼配额镍价碳酸锂储能黄金政策补涨供给需求关税贸易战美元指数铜价碳酸锂价格经济性资源民族主义格陵兰岛趋势性利空 全文摘要 本周有色行业投资机会讨论聚焦于印尼镍矿政策变化对市场的影响。印尼政府减少镍矿配额，预期将加剧供应紧张，推高镍价，对海外企业产生显著影响。同时，碳酸锂市场供需变动、美国关键矿产关税政策不确定性以及工业金属价格波动成为讨论重点。中长期供需趋紧被预期将正面影响价格，建议关注成长性好或存在估值低估的投资标的。 章节速览 00:00印尼镍矿政策收紧，推动镍价中枢上行 讨论了印尼政府调整镍矿配额政策，计划减少产量以推高镍价，预计2026年镍矿供应减少40万吨，对海外企业影响较大。镍价自14000美元上涨近5000美元，建议关注镍资源企业盈利能力提升机会。 05:45贵金属板块补涨逻辑与投资机会 贵金属板块，尤其是山金国际和盛达资源，因其低估值和成长性，被看好具有长期补涨潜力。黄金价格的上涨无合理目标价，可直接反映在公司股价上。特朗普对格陵兰岛的操作可能促使资金流向实物资产，加剧贵金属价格上行。 09:00碳酸锂供需拐点与储能经济性分析 对话讨论了碳酸锂市场在2026至2028年间供需变化的逻辑，特别是储能需求增长对价格的影响。指出12月后，国内储能对碳酸锂价格的宽容度限制了合理价格区间的上调，但甘肃政策推广可能缓解此压力，使碳酸锂价格有上涨空间，股票市场可能迎来补涨机会。 14:52工业金属市场分析与未来展望 上周工业金属价格高位震荡，主要受美国关键矿产关税政策不确定性及美欧贸易战担忧影响，市场情绪偏弱。铜价因美元指数快速下行而出现强势反弹。预计短期内局部低库存和美元指数走弱将继续支撑价格，中长期供需趋紧格局及美联储宽松预期将推动中枢抬升。建议关注成长性好或估值低估的标的。 发言总结 发言人3 他对上周工业金属市场的表现进行了复盘和展望。上半周，工业金属价格在高位窄幅震荡，交易情绪相对低迷，这主要归因于美国关键矿产关税政策的不确定性以及美欧之间可能爆发贸易战的担忧。特朗普的行政命令促使与他国就关键矿产进行谈判，有实施额外关税的风险，这增加了市场的不确定性。然而，周四市场担忧情绪有所缓解，交易情绪回暖。周五，铜价因美元指数的下跌而出现反弹。 他强调，目前市场缺乏趋势性利空因素，利好条件有望持续，短期内低库存和美元走弱对价格构成支撑。从中长 期看，供需趋紧以及美联储可能的宽松政策预期对市场构成利好。因此，建议关注那些成长性好或存在明显低估的工业金属标的。整体而言，他认为工业金属市场前景乐观，建议投资者关注具有潜力的优质标的。 发言人2 他，即甘杰豪，代表方正金属组，与同事肖涵一同讨论本周有色行业机会。重点在于上周印尼政策更新导致镍矿配额信息更加明朗，政府计划将镍矿生产配额降至2.5到2.6亿吨，较去年缩减30%以上，预期印尼矿石产量下降10%到15%，新产业投产将增加镍矿需求，造成供不应求的局面。此外，贵金属和碳酸锂市场亦受到关注，储能技术的发展对碳酸锂价格的宽容度产生影响。甘杰豪等人认为，镍价、贵金属及碳酸锂市场前景乐观，建议关注相关公司的发展。 发言人1 他强调，专业投资机构客户、受邀客户及第三方专家的发言仅代表个人观点，所提供的信息或观点不构成投资建议，且需遵守监管规定，不得泄露敏感内幕信息。他提醒，未经方正证券书面许可，禁止对发言内容进行任何形式的复制、编辑、修改、传播等行为，违反者将承担法律责任。最后，他对听众的理解与支持表示感谢。 要点回顾 印尼政府对于镍矿的生产配额有何调整计划？ 发言人2：印尼政府计划将26年的镍矿生产配额从25年的2.79亿吨大幅减少到2.5到2.6亿吨，相比25年实际耗用量3.0亿吨，减少超过5000万吨。这意味着在镍矿环节，26年的产出将比25年减少约40万吨级别的年产量，并且配额分配并不均匀，更多倾向于印尼国企和本地企业。 这种配额调整会对海外企业尤其是中资企业产生何种影响？印尼矿石产量预计会如何变化？ 发言人2：由于26年印尼镍矿需求量预计会在25年的基础上增加到3.4到3.5亿吨，而配额只有2.5到2.6亿吨，存在较大缺口。配额优先分配给印尼本土企业，导致海外企业特别是拥有较高股权比例的中国企业可能无法得到足够配额，从而受到更大冲击。印尼矿石产量预计比25年下降10%到15%，这与镍矿配额缩减的幅度相匹配。印尼政府希望通过提高资源价格来增加非税收入，并减轻财政压力。 镍价近期有何表现及未来展望如何？ 发言人2：自12月下旬印尼镍政策发酵以来，镍价已上涨接近5000美金，从14000涨至19000美元。尽管银行基准价未涨，但店内价格已显著提升。即使镍矿价格不变，目前1.4品位镍矿指导价为22美金，吨成本约2600美金，冶炼企业的盈利能力也将随之提升。我们看好镍价维持在18000美元以上运行，并建议关注具备充足资源和良好环保形态的格林美等公司。 对于贵金属板块有何投资建议？ 发言人2：我们认为贵金属板块存在补涨机会，尤其推荐山金国际和盛达资源，这两个公司在整个板块中估值仍在较低位置。黄金价格上涨会刺激投资需求，而贵金属板块尚未设定合理价格上限，其现实价格的上升能够直接折现到公司股价上。特朗普对格陵兰岛的一系列操作可能导致美元资产和美债被减配或抛售，这部分流出的资金流向实物资产，预计将推高包括贵金属在内的相关资产价格，因此贵金属板块的补涨行情有望持续较长时间。 月之前，碳酸锂的股票涨幅是如何领先于实物商品价格的？ 发言人2：在12月之前，碳酸锂股票的涨幅显著领先于其实物商品的价格，当时期货价格在8万、9万、10万的位置时，市场已经普遍用15万的价格去进行估值。这种估值逻辑建立在假设供给端不受限制的情况下，预计26年有40多万吨的供给增量。 为什么在12月之后，碳酸锂供需情况出现了变化？储能对碳酸锂价格区间宽容度的影响是什么？ 发言人2：12月之后，由于海外储能作为AI浪潮的一部分，长期增长趋势受到认可，而国内储能需求则可以通过观察和计算来判断。基于碳酸锂价格、峰谷价差及地方政府补贴情况，市场开始计算储能经济性对碳酸锂的价格宽容度，这可能导致供需拐点提前在27年出现，改变了对未来几年碳酸锂需求增速的预期。储能对碳酸锂的价格区间宽容度大约在15到18万之间。随着碳酸锂价格上涨，储能面临巨大的经济压力。十月中旬内蒙古政策出台后，市场预期相关政策可能会出台以支持国家136号文，但由于速度不快，12月上旬，市场并未大幅上调对碳酸锂合理价格区间上限的考虑。 甘肃政策对于碳酸锂价格的影响是什么？ 发言人2：甘肃政策出台后，若全国推广该方案，则意味着对于碳酸锂的价格宽容度会上升，从而打开碳酸锂涨价 空间，有利于降低储能经济性压力，并可能使碳酸锂价格突破前期认为的15到18万的价格区间天花板，为股票市场带来整体补涨机会。 上周工业金属价格为何处于高位窄幅震荡状态？格林兰岛问题对工业金属市场有何影响？ 发言人3：上周工业金属价格高位窄幅震荡，主要受到美国是否征收关键矿产关税政策的不确定性以及格陵兰岛问题引发美欧贸易战担忧的影响，导致资金交易情绪偏弱。格林兰岛问题一度引发新一轮贸易战担忧，但随后该担忧有所减弱，阶段性带动交易情绪回暖，铜价也因此出现强势反弹。美元指数快速下行是铜价上涨的主要原因。 对于未来工业金属价格走势的判断是怎样的？ 发言人3：目前尚未看到能够导致趋势性利空的因素，利好的因素有望继续延续。短期内，局部地区低库存和美元指数走弱支撑铜价；中长期来看，行业供需趋紧格局已基本确定，美联储中期宽松预期维持，因此判断价格向上的中长期趋势不会改变，后续需关注下游旺季补库和需求好转情况。建议关注成长性好或相对低估的工业金属标的。 美国关键矿产关税政策的背景是什么？ 发言人3：美国政府在1月15号签署一项行政命令，指示商务部长和贸易代表与其他国家进行为期20天的联合谈判，以确保关键矿产及其衍生品的供应链。若谈判未能达成满意协议，可能实施额外关税。这一政策增加了市场对美国是否征收进口关税的不确定性，进而影响交易情绪。