汽车行业周报：“银十”成色十足，重点推荐下游整车

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 “银十”成色十足，重点推荐下游整车 ■【本周观点】十月临近结束，小排量汽车购臵税退坡带来的消费刺激逐渐显现，主机厂加大备货，乘联会批售数据显示十月批发市场走势较强，零售端也显示逐周回升的态势，看好车市放量对整车厂业绩的带动作用。同时密切关注特斯拉国产化落地对新能源乘用车的催化行情。今年车市整体分化较大，德系、日系和自主三强表现抢眼，重点推荐一线合资和一线自主结合体的上汽集团，以及T700产能持续爬坡，销量有望过万，明年新能源贡献弹性的众泰汽车。 ■【重要新闻】十大合资车企2017年1-9月目标完成率近半数未达75%，其中长安马自达仅完成46%。脱欧后贸易协定不定因素多，英国9月汽车销量继续下滑。2017年新能源客车预计大降45%，明年将回归10万辆级。汽车工业协会董扬：最早到明年，我国自贸区将允许独资建立新能源车企。商务部高峰：特斯拉正在和上海政府沟通洽谈。丰田公司将聚焦开发纯电动车，但不会放弃氢燃料电池汽车。奥迪开启全球电气化战略，目标在2025年前推出20款电动车。TOGO威马汽车和Mobileye签署合作协议，将发展智能驾驶业务。 ■【市场回顾】本周上证综指、深证成指、沪深300、创业板指和中小板指分别上涨了1.13%、1.83%、2.42%、0.85%和0.88%。汽车与汽车零部件指数、汽车整车、汽车零部件指数、新能源汽车指数和智能汽车指数分别上涨了0.26%、-2.36%、2.23%、-1.00%和-0.66%，其中汽车零部件表现最好。本周汽车板块个股涨幅前五为旭升股份(25.78%)，天汽模(14.45%)，鸿特精密(13.80%)，新坐标(13.18%)，保隆科技(11.40%)，板块跌幅前五为奥联电子(-18.37%)，安凯客车(-10.20%)，斯太尔(-8.68%)，江铃汽车(-7.02%)，京威股份(-6.82%）。 ■风险提示：汽车销量不及预期；价格战超预期；明年新能源汽车销量不及预期。 Tabl e_Title 2017年10月29日 汽车 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -5.73 -8.78 -13.33 绝对收益 -0.90 -0.72 7.09 衡昆 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020004 hengkun@essence.com.cn 010-83321058 陈怀逸 报告联系人 chenhy4@essence.com.cn 021-35082998 袁伟 报告联系人 yuanwei2@essence.com.cn 021-35082038 相关报告 -7%-3%1%5%9%13%17%2016-102017-022017-06汽车 沪深300 行业周报/汽车 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周市场回顾 .......................................................................................................................... 3 2. 本周市场观点 .......................................................................................................................... 4 3. 本周行业动态 .......................................................................................................................... 4 4. 本周公司公告 .......................................................................................................................... 7 5. 本周新车上市 ........................................................................................................................ 10 6. 本周行业重点数据跟踪 ......................................................................................................... 11 行业周报/汽车 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周市场回顾 本周上证综指、深证成指、沪深300、创业板指和中小板指分别上涨了1.13%、1.83%、2.42%、0.85%和0.88%。分行业来看，食品饮料领跑所有行业，国防军工跌幅最大，汽车行业涨幅为0.53%。分细分板块来看，汽车零部件、其他交运设备和汽车服务涨幅较大，乘用车、汽车整车和商用载客车跌幅较大。 图1：本周市场表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图2：本周各细分板块市场表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 本周汽车板块个股涨幅前五为旭升股份(25.78%)，天汽模(14.45%)，鸿特精密(13.80%)，新坐标(13.18%)，保隆科技(11.40%)，板块跌幅前五为奥联电子(-18.37%)，安凯客车(-10.20%)，斯太尔(-8.68%)，江铃汽车(-7.02%)，京威股份(-6.82%）。 表1：汽车板块涨跌幅前五个股 涨幅前五 跌幅前五 股票代码 股票简称 涨跌幅 股票代码 股票简称 涨跌幅 603305.SH 旭升股份 25.78% 300585.SZ 奥联电子 -18.37% 002510.SZ 天汽模 14.45% 000868.SZ 安凯客车 -10.20% 300176.SZ 鸿特精密 13.80% 000760.SZ 斯太尔 -8.68% 603040.SH 新坐标 13.18% 000550.SZ 江铃汽车 -7.02% 603197.SH 保隆科技 11.40% 002662.SZ 京威股份 -6.82% 资料来源：Wind，安信证券研究中心 -30.00%-10.00%10.00%30.00%50.00%农林牧渔 采掘 化工 钢铁 有色金属 电子 家用电器 食品饮料 纺织服装 轻工制造 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 商业贸易 休闲服务 综合 建筑材料 建筑装饰 电气设备 国防军工 计算机 传媒 通信 银行 非银金融 汽车 机械设备 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%周涨跌幅 年初至今涨跌幅 行业周报/汽车 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 本周市场观点 十月临近结束，小排量汽车购臵税退坡带来的消费刺激逐渐显现，主机厂加大备货，乘联会批售数据显示十月批发市场走势较强，零售端也显示逐周回升的态势，看好车市放量对整车厂业绩的带动作用。今年车市分化较大，德系、日系和自主三强表现抢眼，合资厂商中尤其是上汽大众和东风本田，在SUV新品带动下销量快速增长，自主厂商分化也非常剧烈，吉利、上汽和广汽组成的自主三强，销量增速远超其他厂商，消费升级现象显著。 重点推荐一线合资和一线自主结合体的上汽集团，明年上汽大众计划继续上市三款SUV，强化SUV驱动力，上汽通用主打15万元市场的别克GL6也于十月下旬隆重上市，继续抢占二胎家庭MPV市场，上汽乘用车传统和新能源双双发力，传统车方面密集投放RX3、RX8和MG6等重磅车型，新能源方面也将发布光之翼和E-Motion等高品质车型，持续看好上汽集团销量和业绩双提升。 同时持续推荐众泰汽车，公司今年重点推出的重磅车型T700产能持续爬坡，销量有望过万， 有望改善消费者对公司品牌的固有认知，同时为公司后续车型开发和销售奠定基础，明年公司计划投放3-5款新能源汽车，并将进军A级主流市场。公司是新能源汽车弹性标的，看好特斯拉国产化落地对新能源乘用车下游整车，尤其是众泰汽车的催化行情。 3. 本周行业动态 传统汽车 （1） 十大合资车企2017年目标完成率近半数未达75% 2017年乘用车市场整体表现较为疲软，根据网上车市整理的数据，近半数车企在1-9月销量未达到全年销量目标的75%，其中长安马自达仅达到46%。其他合资车企方面，东风雷诺目标完成率最高，达88.3%，同比增速高达269%，一汽大众和东风日产目标完成率未达70%。 资料来源：网上车市 （2）日产汽车由于出产安全检查问题，将面临政府“无限期”监视 据新华社北京10月26日报道，由于日产长期使用无资质人员进行车辆出厂安全检查，并且整改不力，日本交通安全省决定将日产汽车公司的新车出入场检验制度列入“无限期”监察对象。日本国土安全省认为，日产的行为可能对日本汽车制造业整体信誉构成危害，因此现阶段只能严肃处理。受此丑闻影响，日产汽车已停止日本国内6家整车厂的发货和新车等级程序。 资料来源：新华社 （3）继日产汽车爆出安全检查问题后，斯巴鲁亦被爆出不当质检问题 本周五，斯巴鲁首席执行官承认未能遵守车辆的适当检查程序，让没有获得该厂认定资质的员工从事出货前成品车的检查，并存在正规员工将印章借于无资格人员用于车辆检查程序盖章的现象。该行为严重违反了日本交通部的法律法规，斯巴鲁公司表示正考虑召回25.5万辆汽车，预计会造成50亿日元的损失。 资料来源：新浪汽车 （4）通用第三季度亏损30亿美元，但好于预期 通用汽车周二发布的公告显示，通用第三季度持续经营业务的收入下降13.5%至336亿美元，利润下降31%，至25亿美元，净亏损约为30亿美元，但均好于分析师预期值。通用汽车第 行业周报/汽车 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 三季度营收状况较差的主要来源于库存的处理产生的高额折扣，以备于明年初推出重新设计的皮卡和SUV新车。公司在数月前就已对第三季度可能出现的营收下滑作出预警。 资料来源：新浪汽车 （5）脱欧影响英国汽车产量，9月汽车产量继续下滑 据英国汽车制造协会星期四发布的数据显示，英国汽车出口量下滑1.1%，国内市场需求量跌幅也达到了14.2%，汽车产量下滑4.1%，但1-9月总产量较去年同期仍有2.2%的增长。英国汽车产量下滑来源于脱欧对消费者及车企造成的影响，并且在脱欧后英国车企和欧洲的主要合作伙伴没有达成较为清晰的未来合作计划，使英国汽车行业受到波及。 资料来源：盖世汽车网 新能源汽车 （1）十九大代表苗圩：新能源汽车产销量有望比去年增长30% 工业和信息化部党组书记、部长苗圩表示，在去年政策调整之后，新能源汽车去年底销量大幅提高，今年出大幅回落，但是到第三季度我国新能源车恢复到了正常发展阶段，1-9月累计产销量同比增长30%以上，现在月产销规模接近8万辆。同时，苗圩预测，如果不出特殊情况，今年全年累计销量会有同比30%左右的增幅。 资料来源：第一电动网 （2）汽车工业协会副会长董扬：最早明年自贸区将允许独资建新能源车企 随着“中国政府放开合资车企股比”的呼声渐长，中国汽车工业协会副会长董扬在第19届亚太汽车工程年会&2017中国汽车工程学会年会的汽车强国与低碳发展高层论坛上透露，最早到明年，我国自贸区将允许独资建立新能源车企。董扬同时表示，在“双积分”政策发布的背景下，新能源汽车的大力推广势在必行，合资车企股比将放