国信期货黑色金属周报：银十成色待验证，建议多螺空矿

银十成色待验证建议多螺空矿----国信期货黑色金属周报研究咨询部2020年10月18日 1行情回顾2螺纹钢产业链概况3铁矿石产业链概况4后市展望目录CONTENTS 行情回顾Part1第一部分研究咨询部 数据来源：WIND 国信期货Mysteel1.1 近期重要消息概览中国财政部表示，9月地方政府债券发行7205亿元人民币。1-9月，地方政府债券累计发行56789亿元。其中，新增债券43045亿元，完成全年发行计划（47300亿元）的91%，财政部将加快地方债发行使用，确保新增专项债券10月底前发行完毕。据工业和信息化部统计数据显示，2020年1-9月，全国造船完工量2856万载重吨，同比下降2.7%，比6月底降幅收窄7.9个百分点；新承接船舶订单量1675万载重吨，同比下降14.0%。中汽协数据显示，2020年10月上旬，11家重点企业汽车产销分别完成45.6万辆和34.4万辆，同比分别下降3.8%和24%。其中：乘用车产销分别完成39万辆和31.7万辆，同比分别下降9.2%和24.1%；商用车产销分别完成了6.6万辆和2.7万辆，产量同比增长47.9%，销量同比下降22.6%。4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND 国信期货Mysteel1.2 螺纹钢主力合约走势5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND 国信期货Mysteel1.3 铁矿主力合约走势6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 螺纹钢产业链概况Part2第二部分研究咨询部 数据来源：WIND 国信期货Mysteel2.1 螺纹钢周产量8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND 国信期货Mysteel2.2 唐山钢厂产能利用率9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。304050607080901002016年7月2016年9月2016年11月2017年1月2017年3月2017年5月2017年7月2017年9月2017年11月2018年1月2018年3月2018年5月2018年7月2018年9月2018年11月2019年1月2019年3月2019年5月2019年7月2019年9月2019年11月2020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月唐山钢厂产能利用率唐山钢厂高炉开工率 数据来源：WIND 国信期货Mysteel2.3 钢厂高炉开工率10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截至10月16日，Mysteel调研163家钢厂高炉开工率68.23%，环比上周减0.55%，产能利用率77.25%，减0.17%.4050607080901002016年4月2016年6月2016年8月2016年10月2016年12月2017年2月2017年4月2017年6月2017年8月2017年10月2017年12月2018年2月2018年4月2018年6月2018年8月2018年10月2018年12月2019年2月2019年4月2019年6月2019年8月2019年10月2019年12月2020年2月2020年4月2020年6月2020年8月高炉开工率：全国高炉开工率：河北 数据来源：WIND 国信期货Mysteel2.4 钢厂高炉检修率11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。010203040506070802015年7月2015年9月2015年11月2016年1月2016年3月2016年5月2016年7月2016年9月2016年11月2017年1月2017年3月2017年5月2017年7月2017年9月2017年11月2018年1月2018年3月2018年5月2018年7月2018年9月2018年11月2019年1月2019年3月2019年5月2019年7月2019年9月2019年11月2020年1月2020年3月2020年5月高炉检修量检修限产量 数据来源：WIND 国信期货Mysteel2.5 钢材进出口12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。据海关总署数据显示，9月份我国出口钢材382.80万吨，环比增加15万吨，增幅为4.08%；1-9月，我国出口钢材4038.50万吨，同比下降19.60%。9月份，我国进口钢材288.5万吨，同比增长159.2%；1-9月，我国进口钢材1507.3万吨，同比增长72.2%。02004006008001,0001,2002012年11月2013年3月2013年7月2013年11月2014年3月2014年7月2014年11月2015年3月2015年7月2015年11月2016年3月2016年7月2016年11月2017年3月2017年7月2017年11月2018年3月2018年7月2018年11月2019年3月2019年7月2019年11月2020年3月2020年7月出口量净出口量 数据来源：WIND 国信期货Mysteel2.6 螺纹钢总库存（社会+厂内）截至10月16日，Mysteel发布调研数据，螺纹总库存（社会+厂内）报1115.97万吨，较上周降83.93吨。13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND 国信期货Mysteel2.7 螺纹钢社会库存14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截至10月16日，Mysteel发布调研数据，螺纹社会库存报777.68万吨，较上周降54.21万吨。 数据来源：WIND 国信期货Mysteel2.8 螺纹钢基差水平15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。-400-20002004006008001,0001,20001,0002,0003,0004,0005,0006,0002017年4月2017年6月2017年8月2017年10月2017年12月2018年2月2018年4月2018年6月2018年8月2018年10月2018年12月2019年2月2019年4月2019年6月2019年8月2019年10月2019年12月2020年2月2020年4月2020年6月2020年8月2020年10月基差HRB400 20mm 上海螺纹期货收盘价 铁矿石产业链概况Part3第三部分研究咨询部 数据来源：WIND 国信期货Mysteel3.1 普氏指数17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。62% 数据来源：WIND 国信期货Mysteel3.2 原矿产量18免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。:::: 数据来源：WIND 国信期货Mysteel3.3 主流澳洲巴西发货量截至10月16日当周，澳大利亚巴西铁矿发运总量2545.8万吨，环比减少135.3万吨；澳大利亚发货总量1857.8万吨，环比减少22.3万吨；其中澳大利亚发往中国量1595.0万吨，环比增加16.1万吨；巴西发货总量688万吨，环比减少113.0万吨。19免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND 国信期货Mysteel3.4 北方港口到货量20免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。2017201820192020 数据来源：WIND 国信期货Mysteel3.5 全国港口库存量截至10月16日，Mysteel全国45个港口进口铁矿库存为12238.52，较上周增177.62；日均疏港量311.85降5.85。分量方面，澳矿5853.47降48.36，巴西矿3520.29增187.49，贸易矿5814.40增82.1，球团989.07降43.03，精粉1217.60增35.44，块矿2526.90降12.66，粗粉7504.95增197.87；在港船舶数165增3条。（单位：万吨）21免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND 国信期货Mysteel3.6 钢厂库存可用天数截至10月16日，Mysteel统计样本钢厂进口铁矿石库存总量11004.39万吨，环比增加22.77万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为306.00万吨，环比减少0.66万吨，库存消费比35.96，环比减少0.39。22免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND 国信期货Mysteel3.7 国际海运费23免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。-- 数据来源：WIND 国信期货Mysteel3.8 日均铁水量24免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。201820192020 数据来源：WIND 国信期货Mysteel3.9 波罗的海干散货价格指数（BDI）25免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND 国信期货Mysteel3.10 铁矿石基差26免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。05010015020025002004006008001,0001,2002015年12月2016年2月2016年4月2016年6月2016年8月2016年10月2016年12月2017年2月2017年4月2017年6月2017年8月2017年10月2017年12月2018年2月2018年4月2018年6月2018年8月2018年10月2018年12月2019年2月2019年4月2019年6月2019年8月2019年10月2019年12月2020年2月2020年4月2020年6月2020年8月基差车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61%期货收盘价(活跃合约):铁矿石 后市展望Part4第四部分研究咨询部 数据来源：WIND 国信期货Mysteel螺纹钢上周螺纹钢期货反弹终结，向下修正预期，但跌幅有限，企稳于3600一线。周末钢坯小幅反弹，现货市场成交在节后首周持续萎缩，节后下游的集中补库强度持续性存疑。产量角度上看，尽管铁水连续下滑，但幅度有限。就目前的吨钢平均利润来看，处在0元下方，钢厂的主动减产并未出现，说明高成本高炉的配矿灵活调整，高品澳洲粉矿不再是配矿主流。另一方面，钢厂的被动减产，即受环保政策的影响有可能在四季度加大。银十的需求强度验证要从本周开始，本周一统计局公布固定资产投资以及房地产的重要数据，对建材后期需求的预期有主导作用，我们预计土地购置、房屋新开工和施工面积表现将不及预期，限制螺纹的盘面反弹空间，操作上建议逢高抛空。28免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND 国信期货Mysteel铁矿石上周铁矿石期货高位回落，一度录得五连阴，i2101合约最低下探至776。主流供给方面的回升有目共睹，澳洲巴西发运量表现稳健，符合市场的预期。但是节后盘面的向下修正更多是对节前资金引发的不合理波动的纠偏。就现有的120美金估值来看，显然是偏高的，但下方空间能否跌破100美金需要现货端发生变化。尽管供给量复苏，但铁水量下行的幅度却不明显，因此旺盛的需求使得盘面对标的PB粉与金布巴粉重心下移的空间较小，基差仍然在较高的水平。这也是铁矿石期货盘面盘旋纠结，无明显趋势向下驱动的原因。综合分析，铁水量的下行只有依赖钢厂高炉被动减产，即环保政策的从严执行，才有可能实现。本周矿价预期呈现窄幅波动态度，建议逢高抛空，或参与空矿多螺，做多钢厂利润的套利组合。29免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 感谢观赏Thanks for Your Time分析师：蔡元祺从业资格号：F3055551电话：021-55007766邮箱：15263@guosen.com.cn 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，仅为投资者教育用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报