华创策略姚佩加周期金融地产减消费TMT25Q4基金季报点评
2 【华创策略姚佩】加周期金融地产，减消费TMT——25Q4基金季报点评25Q4主动偏股新发562亿持续回暖，存量赎回明显下降、仓位下降。25Q4公募大类板块配比分别为TMT38%、制造24%、消费18%、周期15%、金融地产5%。增配周期（配比+3.4pct，下同）、金融地产（+0.6），减配消费（-2.1）、TMT（-1.8）。25Q3公募加仓前三行业：有色（持仓市值占比提升2.1pct）、通信（1.8pct）、非银（0.9pct）；减仓前三行业：电子（-1.6pct）、医药（-1.6pct）、传媒（-1.2pct）。25Q4基金持股行业集中度下降，前三占比46.5%，环比-1.1pcts；前五行业占比62.7%，环比-0.2pcts。
