核心观点与关键数据
期货市场：
- 菜籽油期货收盘价9345元/吨，环比上涨354元/吨；菜籽粕期货收盘价2269元/吨，环比下跌34元/吨。
- 菜油月间差9062元/吨，菜粕月间价差-3310元/吨。
- 菜油主力合约持仓量297957手，环比增加36075手；菜粕主力合约持仓量96806手，环比减少46185手。
- 仓单数量：菜油625张，环比减少500张；菜粕0张。
- ICE油菜籽期货收盘价651.84加元/吨，环比上涨4.8加元/吨。
现货市场：
- 菜油现货价江苏9950元/吨，环比上涨200元/吨；南通2550元/吨，环比上涨30元/吨。
- 菜粕现货价南通2550元/吨，环比上涨30元/吨。
- 油粕比3.87，环比上涨0.04。
- 菜油主力合约基差605元/吨，环比下跌154元/吨；菜粕主力合约基差281元/吨，环比下跌4元/吨。
- 替代品价格：四级豆油南京8710元/吨，棕榈油广东9030元/吨。
上游情况：
- 全球菜籽产量预测年度95.27百万吨，油菜籽年度产量134460千吨。
- 进口菜籽当月值5.36万吨，盘面压榨利润269元/吨，环比下降30元/吨。
- 油厂库存量菜籽总计0.1万吨。
- 进口菜籽开机率0%。
产业情况：
- 进口菜籽油和芥子油当月值2.25万吨，菜籽粕当月值22.35万吨。
- 沿海地区菜油库存0.2万吨，华东地区菜油库存25.25万吨，环比下降2.15万吨。
- 沿海地区菜粕库存0万吨，华东地区菜粕库存14.1万吨，环比下降1.6万吨。
- 广西地区菜油库存0.2万吨，华南地区菜粕库存271.3万吨。
- 菜油周度提货量0.55万吨，菜粕周度提货量0万吨。
下游情况：
- 饲料产量当月值3008.6万吨，环比下降30.7万吨。
- 社会消费品零售总额餐饮收入当月值5738亿元，环比下降319亿元。
- 食用植物油产量当月值525.4万吨，环比下降60.6万吨。
期权市场：
- 菜粕平值看涨期权隐含波动率17.76%，环比下降0.62%；平值看跌期权隐含波动率17.75%，环比下降0.63%。
- 菜油平值看涨期权隐含波动率14.76%，环比下降0.28%；平值看跌期权隐含波动率14.77%，环比下降0.29%。
研究结论
菜粕观点：
- 南美大豆丰产预期较高，国际豆价承压，但美豆出口数据好转，美豆压榨强劲，支撑美豆价格。
- 国内油厂停机，支撑菜粕现货价格。
- 美国对加拿大施压引发贸易协定疑虑，推动菜系品种偏强运行。
- 盘面菜粕低位反弹，短期观望。
菜油观点：
- 全球及加拿大菜籽供需格局宽松，牵制市场价格。
- 美国总统特朗普言论对加拿大菜油出口不利。
- 加拿大总理访问中国签署经贸合作路线图，提振出口预期。
- 美国生柴消息利好，马棕供应端减产且出口增加，印尼棕榈油供应担忧。
- 国内油厂停机，菜油维持去库模式，基差高位。
- 美国对加拿大施压引发贸易协定疑虑，推动菜油增仓上涨，短期波动加剧，偏多思路为主。
- 重点关注周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易协定落实情况。
