建筑材料行业跟踪周报：继续看好地产链估值修复

核心观点与关键数据

• 地产链估值修复：看好地产链估值修复，2026年地产链基本面见底，存在二阶导反弹，结合政策预期和筹码博弈，反弹力度可能较大。
• 投资方向：
  • 红利高息方向：兔宝宝、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居等。
  • 欧美出口产业链：中国巨石、中材科技、亚翔集成、爱丽家居、石头科技、海尔智家等。
  • 装修消费方向：三棵树、悍高集团、箭牌家居、兔宝宝、欧派家居等。
  • 科技方面：
    • 国产半导体加快发展，利好洁净室工程板块，建议关注亚翔集成和柏诚股份。
    • PCB升级利好玻纤企业，建议关注中材科技、宏和科技等。
    • AI端侧应用：智能家电快速发展，建议关注萤石网络、石头科技等。
    • 其他科技属性公司：上海港湾受益于商业卫星发展。
  • 消费方面：地产链出清已近尾声，好房子和城市更新政策将改善格局，建议关注箭牌家居、三棵树、公牛集团、北新建材等。
  • 海外方面：中美贸易协议稳定全球贸易，美欧日财政扩张利好AI和创新药板块，建议关注亚翔集成、中材科技、宏和科技等。美元降息路径纠结，关注美联储降息对中小企业和消费的影响。出海企业开发东南亚、中东、非洲市场，推荐华新建材、上海港湾、中材国际。
• 大宗建材基本面：
  • 水泥：
    • 价格稳定，库存上升，出货率下降。
    • 供给侧主动调节，2026年熟料产能利用率有望提升。
    • 2026年行业盈利环比2025年下半年有望震荡中改善，部分基建省份景气领先。
    • 反内卷政策利好中长期盈利，市净率处于历史底部，推荐华新建材、海螺水泥、上峰水泥、金隅冀东。
  • 玻璃：
    • 价格偏稳，库存持平，供给加速出清。
    • 2026年上半年在产产能有望下降，需求季节性上升推动价格反弹。
    • 反内卷政策提升盈利中枢，龙头享受成本优势，推荐旗滨集团。
  • 玻纤：
    • 价格稳定，库存下降，产能增长放缓。
    • 2026年需求平稳增长，库存有望下降，景气低位复苏。
    • 中高端需求利好龙头，推荐中国巨石。

研究结论

• 地产链基本面见底，存在反弹空间，政策预期和筹码博弈将推动反弹力度。
• 大宗建材板块2026年供需关系将有所改善，行业景气度有望提升。
• 建议关注地产链、科技、消费、海外出口等方向的投资机会。
• 水泥、玻璃、玻纤行业分别存在不同的供需变化和价格弹性，建议关注对应龙头企业的业绩修复和估值提升。