建筑材料行业跟踪周报：科技逐渐自信，地产链或迎来估值修复

核心观点

• 科技突破增强民族自信，地产链估值有望修复。
• 地产链将经历去产能磨底出清，转型压力和IPO政策收紧推动并购重组，对价差异有望收窄。
• 中国在全球话语权提升，企业参与全球建设机会增加，新兴地区经济建设将升温。
• 关注地产链需求担忧缓解、基本面改善和毛利率拐点的公司，如北新建材、兔宝宝等。
• 关注并购重组预期个股和持有新兴产业资产的个股，如上海港湾、诚邦股份等。
• 关注全球业务拓展和海外产能占比高的公司，如爱丽家居、中国巨石等。

关键数据

• 本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-1.31%，沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.54%、0.88%。
• 全国高标水泥价格406.5元/吨，较上周-4.0元/吨，较2024年同期+41.2元/吨。
• 全国样本企业平均水泥库位56.3%，较上周-1.1pct，较2024年同期-10.5pct。
• 卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格1396.0元/吨，较上周+11.7元/吨。
• 卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存3789万重箱，较上周-126万重箱。

研究结论

• 水泥行业大面积亏损状态强化供给侧控制力度，价格底部反弹幅度可观，龙头企业估值有望修复。
• 玻纤行业盈利底部向上，供需平衡修复有持续性，龙头企业盈利改善幅度更大。
• 玻璃行业供需矛盾将得到缓解，阶段性价格企稳反弹，浮法玻璃龙头享有成本优势，有望受益于行业产能出清。
• 装修建材板块仍处在磨底阶段，市场对地产链的需求担忧仍未有改变，但政策拐点之下后续房地产政策有望继续加码。