核心要点及策略逻辑
- 行情回顾：国际油价平淡，但聚酯产业链供应下降预期增强，价格短暂回落后大幅走高。截至1月23日，PX、TA、EG、PF、PR合约价格均周涨，涨幅5.96%-8.04%。
- 运行逻辑：油价波动不大，需求回落，供应端存在下降预期。PX和PTA开工率下降后稳定，但存在检修预期；聚酯开工率降幅扩大，江浙织机开工率延续下降趋势。乙二醇开工率小幅下降，卫星石化装置转产推动价格大涨。短纤和长丝库存分化，总体变化不大；乙二醇港口库存上升。PX加工费稳定，PTA现货加工费小幅提升，聚酯品种利润普遍回落。
- 推荐策略：PTA和瓶片开工率偏低，且PTA检修预期仍在；乙二醇开工率可能因装置转产下降。需求季节性回落，但供应端收缩可能超过需求回落幅度，引燃做多情绪，建议以做多持有多单为主，但需注意价格短期上涨过快反复波动的风险。
影响因素分析
- 供应利多：PX开工率稳定，PTA开工率下降2.1个百分点，存下降预期；乙二醇开工率小幅下降，后期仍将回落；短纤开工率上升，瓶片开工率下降。
- 需求利空：聚酯开工率下降3.2个百分点，降幅扩大；织机开工率下降3.4个百分点，产业链需求转弱。
- 成本利多：国际油价小幅反弹，PX价格转强，截至1月22日中国主港PX现货价格涨24.4美元/吨至906.7美元/吨。
- 库存利空：PTA社会库存增加4.7万吨至360.3万吨，转为累库；乙二醇港口库存上升1.2万吨至74万吨。
- 基差利空：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片基差均走弱。
- 利润利多：PX加工费小幅回升至339.7美元/吨，PTA现货加工费小幅上升至384元/吨；油制乙二醇亏损，煤制乙二醇仍亏损，聚酯品种利润普遍下降。
基本面数据
- 国际能源署IEA报告：上调2026年全球石油需求增长预测，中国原油进口量创历史新高，但油价表现平淡。
- 供需预测：2025/26/27年全球原油供应量分别为10627/10765/10817万桶/日，需求量分别为10369/10483/10609万桶/日，供应过剩预期增加。
- 开工率及产量：PX和PTA开工率下降预期增强，乙二醇开工率小幅下降，聚酯开工率降幅扩大；2025年12月PX进口量较高，PTA产量小幅上升，乙二醇进口大幅增加，供应增速为10.4%；2025年短纤产量同比小幅增长，2026年1月短纤产量将较高。
- 库存及价格：短纤和瓶片价格上涨，瓶片开工率继续下降，瓶片加工费小幅回落数据来源：卓创资讯、Wind、国联期货研究所；PTA周产量小幅下降，转为累库，乙二醇库存小幅上升；长丝工厂继续减产，长丝库存表现总体较好；纱线和坯布产量回升，库存变化不大。
宏观及终端需求情况
- 美联储议息会议：下周关注利率调整政策。
- 纺织服装出口：2025年我国纺织服装出口额同比下降2.4%，12月同比下降7.4%。
