周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锡主力低开高走，周线涨跌幅为+6.00%，振幅14.09%。截止本周主力合约收盘报价429570元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：美联储最青睐通胀指标符合预期，美11月PCE物价指数同比2.8%，环比0.2%，个人支出稳健增长，美联储降息概率下降。
- 基本面：
- 供应端：缅甸复产推进叠加雨季结束，国内锡矿进口量回升，一季度预计延续增加。近期锡矿加工费出现小幅回升，锡矿供应紧张局面有缓解迹象。大部分企业原料库存偏低，对大多数企业来说处于亏本状况，叠加年末检修增多，精锡产量继续受限，年后存在产量回升压力。印尼11月出口量大幅增加，缓解了对印尼供应受限的担忧；近期进口窗口开启，进口压力增大。
- 需求端：AI领域发展前景强势，将带动焊锡需求明显增长。近日锡价回调，下游采购氛围改善，库存略有回落，现货升水500元/吨；LME库存大幅增加，现货升水下跌。
- 技术面：持仓持稳价格偏强，多头氛围回暖。
- 观点参考：预计沪锡短期偏强调整，关注MA10支撑，区间41-45。
期现市场情况
- 期货价格上涨，现货升水持稳：
- 沪锡收盘价为428740元/吨，较1月16日上涨23500元/吨，涨幅5.8%；伦锡收盘价为51877美元/吨，较1月16日下跌154美元/吨，跌幅0.3%。
- 沪锡基差为500元/吨，较上周0元/吨。
- 锡镍比值回升，沪伦比值震荡：
- 锡沪伦比值为8.14，较1月15日下降0.01。
- 锡镍比值为2.88，较1月16日增加0.01。
- 沪锡持仓量高位前20名净持仓下降：
- 沪锡持仓量为119418手，较1月16日增加3803手，增幅3.29%。
- 沪锡前20名净持仓为-6943手，较2025年12月22日减少5572手。
产业链情况
- 供应端：
- 锡矿进口量回升：2025年11月进口锡矿砂及精矿15099.34吨，环比增加29.81%，同比增加24.42%。1-11月进口锡矿砂及精矿118119.99吨，同比减少21.51%。
- 精锡产量受限：2025年10月精炼锡产量为15618吨，环比增长60%；1-10月精炼锡累计产量142971吨，同比减少1.25%。
- 锡矿加工费回升：2026年1月16日，锡精矿(60%)加工费为7500元/吨，较1月14日上涨15.38%；锡精矿(40%)加工费为11500元/吨，较1月14日上涨9.52%。
- 精锡进口窗口阶段性打开：截至2026年1月22日，锡进口盈亏为-13.22元/吨，较1月16日下跌25371.63元/吨。
- 国内库存回升，LME库存增加：
- 上期所锡库存为9720吨，较上周增加171吨，增幅1.79%。
- LME锡总库存为7155吨，较1月15日增加1230吨，增幅20.76%。
- 需求端：
- 费城半导体指数上涨：2026年1月22日，费城半导体指数为8055.17，较1月14日上涨4.59%。
- 国内镀锡板出口增长：2025年12月镀锡板出口数量为142904.25吨，较11月下降3.03%。
