铜：铜矿扰动增加，价格走强

【基本面跟踪】
宏观方面，美国1月制造业PMI小幅低于预期，欧元区PMI意外扩张，德国收缩放缓，法国创47个月新高。欧盟暂停对美报复性关税6个月，特朗普要求格陵兰全面放开军事限制。

产业方面，智利Mantoverde铜金矿因罢工生产基本停止，加拿大Capstone Copper公司被工会谴责非法替换工人，加拿大Lundin Mining下调2026年铜产量指引。必和必拓(BHP)因承包商罢工导致Escondida矿和Zaldivar矿通行中断。日本铜冶炼厂与矿商谈判2026年TC/RC费用，高升水无法抵消TC/RC下降影响。智利安托法加斯塔矿业公司因水资源管理问题被罚款约77.5万美元。

【趋势强度】
铜趋势强度：1（偏强）。

【数据】

• 中国2025年12月铜矿砂及精矿进口量环比上升7.05%，同比增长7.32%，达2,704,298.42吨；精炼铜进口量环比下降2.19%，同比下降27.00%，为298,027.32吨；废铜进口量环比增14.81%，同比增长9.90%，达23.90万吨。

【结论】
铜矿扰动增加（罢工、政策风险等）推动价格走强，但全球精炼铜进口量下降，显示需求端存在压力。产业层面供应风险加剧，但需关注TC/RC谈判及日本冶炼厂产能变化。短期铜价偏强，需持续跟踪矿工动态及宏观政策变化。