盘前Plus+｜今日重点关注：合成橡胶、豆油、PX、PTA

发布时间：2026-01-23 09:32:24作者：国泰君安期货来源：国泰君安期货 研报正文研报正文 重点关注重点关注 合成橡胶：合成橡胶：短期来看，资金流决定资金价格。在有增量资金多配化工板块的宏观叙事背景下，丁二烯及顺丁橡胶短期偏强运行。主要原因有两点，第一，在橡胶板块间替代需求存在的情况下，整体合成橡胶产业链现货成交持续中性，维持合成橡胶高表需。第二点，由于丁二烯短期基本面较强，对合成橡胶形成成本推升逻辑。顺丁原料端，丁二烯目前呈现强现实强预期的格局。供应端，中国乙烯裂解开工维持高位，国内丁二烯产量位于近年来同比高位。另一方面，乙烯装置由于利润有压力，亚洲区域开工率受限。因此供应收缩，国际丁二烯价格上涨带动中国丁二烯走强。需求端，合成橡胶由于高生产利润对丁二烯需求维持高位，ABS及SBS对丁二烯需求维持稳定。整体来看，丁二烯短期基本面中性偏强，对现货价格形成支撑。顺丁橡胶端，表观需求量维持高位，基本面暂无明显矛盾，主要跟随成本端进行波动。 豆油：豆油：油粕比交易和配置需求推动豆油期货持续回升。巴西大豆丰产预期、美豆出口低迷以及国内大豆供应充足令豆粕价格承压，而国际葵油供应紧张、棕榈油主产国进入传统减产降库周期、美国生柴政策预期将落地令油脂价格获得较强的支撑；在上述因素影响下，买油抛粕的套利助力豆油期货反弹。同时，季节性因素和生柴需求预期下，油脂成为多头配置的选择，进一步助力豆油期货上涨。短期来看，对豆油期货可能构成利空的风险主要在于巴西大豆上市压力，但是该压力会被豆粕分担掉，对豆油的影响预计有限。所以，在美国生柴政策预期再次落空或者新作巴西大豆大量到港之前，预计豆油期货支撑较强，整体走势预计震荡偏强。 PX：：单边趋势偏强。商品市场，尤其是前期涨幅较小的化工板块，被资金多配。中期供需格局尚可的PX受到资金关注，经过短暂回调之后，PX价格连续两个交易日涨超2%。基于基本面做空PX单边月差以及PTA加工费头寸失效。近期趋势仍偏强，建议空单回避。资金布局05合约的过程中关注3-5反套、5-9正套。基本面而言，未来PX供需预计逐步走弱，PX加工费尚可，工厂基本满开工，国内PX工厂套保头寸增加，国产装置开工率提升至89.6%（1.3%），目前仅有中化泉州检修。海外甲苯歧化利润好转，甲苯需求上升，泰国PTTG 54万吨、韩国GS 55万吨PX装置计划重启，科威特82万吨装置检修。海外进口方面12月份预计95+万吨。整体PX供应宽松。下游PTA装置开工维持在76.9%左右，逸盛新材料360万吨PTA装置检修，PX供应逐步宽松。PTA加工费上升至500元/吨以上多PX空PTA。 PTA：：单边趋势偏强。宏观反通缩反内卷政策之下，商品市场，尤其是前期涨幅较小的化工板块被资金多配。PTA未来供需双弱，转为累库格。供应端，PTA目前开工维持76.9%，负荷提升空间有限。聚酯减产计划进一步增加，本周开工率加速下降至86.6%（-2.2%）。单边价格方面，下方空间有限，聚酯工厂逢低点价，且工厂开工现阶段仍偏高，对原料刚需仍较强，月差基差修复性反弹。 所长早读所长早读 短期地缘政治担忧消散，美国经济数据强劲短期地缘政治担忧消散，美国经济数据强劲 观点分享：短期地缘政治担忧消散，美国经济数据强劲，提振风险偏好，美股主要股指连续第二个交易日上涨，完全收复本周早些时候的失地。小盘股指连续第15个交易日跑赢标普，再创新高。科技七巨头普涨，Meta大涨5.6%，特斯拉涨超4%。美国强劲的经济数据降低了降息预期，2年期美债收益率上行2.5个基点，10年期收益率则持平于昨日尾盘。美元下挫0.5%，逼近98关口。加密货币下挫，比特币跌1.13%，以太坊跌2.7%。疲软美元下，贵金属表现亮眼。现货黄金大涨1.8%，首次突破4900美元。纽约期银涨4%，现货铂金涨超6.3%，双双创历史新高。美国上周EIA原油库存超预期增加360万桶，原油跌2%。隔夜要闻上，潘功胜：灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，今年降准降息还有一定的空间；美联储最青睐通胀指标符合预期，美11月PCE物价指数同比2.8%，环比0.2%，个人支出稳健增长，不过储蓄率进一步下滑；美国Q3实际GDP季环比终值小幅上修至4.4%，创两年来最快增速，核心PCE通胀保持在2.9%；德国总理默茨：欧洲不应急于放弃跨大西洋关系，特朗普解除关税威胁后，欧洲议会拟解冻欧美贸易协定审议，格陵兰总理重申底线。 盘前品种技术解盘盘前品种技术解盘