盘前Plus+｜今日重点关注：PX、聚烯烃 国常会要求：要靠前发力抓落实，确保“十五五”开好局起好步

发布时间：2025-12-22 10:12:42作者：国泰君安期货来源：国泰君安期货 研报正文研报正文 重点关注重点关注 PX：：单边价格趋势偏强，挤压下游利润。PX作为化工品的多配这一观点被市场一致性认可，当前下游季节性淡季但是原材料备库较低，预期先行带动PX PTA上涨之后，终端追高补库，形成正反馈格局。目前PX加工费已经上涨至300美金/吨以上，PX-MX价差也维持在146美金/吨的高位，但供应弹性较低，因此必须通过挤压下游聚酯开工利润，使得聚酯开工下降来缓解目前的去库预期。在未来聚酯开工没有明显下降的情况下，PX仍将保持上涨态势。关注多PX空PF/PR头寸，月差继续维持正套操作。 聚烯烃：聚烯烃：投产虽有阶段性放缓，但存量产能充裕，年底持货意愿偏弱下，期、现货价格共振下跌。上游乙烯投产周期仍未结束，而品种间芳烃/烯烃对冲逻辑再度强化，及预期先行加速价差兑现，在年底的现实边际转弱节点也难以给予价格支撑。需求端来看，PE农需转弱明显，聚烯烃包装、日用品等双十二备货行情也基本在中旬收尾，气温降低压制塑编、管材等需求，下游持货刚需表达。供应端在实现年度生产计划及资金回拢诉求下，短期供应弹性有限，成本端原油价格亦表现偏弱，因此聚烯烃价格或继续承压。伴随各工艺利润持续压缩，PP端开始兑现部分PDH减产预期，上周以来丙烷持续回落，导致PDH利润再度修复，L-PP价差继续压缩或需看到PDH装置更多减产兑现。此外，美委及以伊或仍有冲突，单边追空需警惕地缘恶化导致的成本端风险。 所长早读所长早读 国常会要求：要靠前发力抓落实，确保国常会要求：要靠前发力抓落实，确保“十五五十五五”开好局起好步开好局起好步 观点分享：国务院总理李强12月19日主持召开国务院常务会议，深入学习贯彻习近平总书记在中央经济工作会议上的重要讲话精神，对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排。会议强调，国务院各部门要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，全面贯彻明年经济工作的总体要求和政策取向，进一步增强责任感、紧迫感，认真对标对表，主动认领任务，结合职能逐项细化实化，加快制定具体实施方案，推动各项工作落地见效。对涉及面广、综合性强的重要任务，牵头部门要主动担当，相关部门要密切配合，加强跨部门协同攻坚，形成促发展的合力。要靠前发力抓落实，以扎实有效的工作不断巩固拓展经济稳中向好势头，确保“十五五”开好局、起好步。 盘前品种技术解盘盘前品种技术解盘