盘前Plus+｜今日重点关注：PX、国债期货 美国11月ISM制造业PMI指数48.2

发布时间：2025-12-02 09:28:32作者：国泰君安期货来源：国泰君安期货 研报正文研报正文 重点关注重点关注 PX：：多PX空BZ继续持有，5-9正套。近期PX装置变化不大，国产开工率维持88.5%（-1%），中化泉州停车检修。GS装置后期有停车计划，浙石化1月CDU有检修计划，PX负荷预计下滑，PX供应端有收缩预期。需求方面，PTA开工率提升至73.7%（+1.6%）。海外汽油挤仓结束，裂解价差冲高回落，MX调油料跟随大幅走弱，对PX估值形成一定冲击，基于当前较强的PX供需格局，PX-MX价差走扩，PXN大幅上涨至292美金/吨。关注高利润之下检修兑现力度。 国债期货：国债期货：区间震荡且震荡偏空行情延续，结构性策略推荐逢低多头替代，逢高套保，择机正套和做多跨期。当前利率下有央行，上有基本面。美联储降息态度摇摆、央行货币政策克制、央行买债不及预期可能性叠加中长期资金入市与明年十五五政策无法证伪均等因素限制长端利率显著下探。但基本面强度暂时不支持利率大幅上行。市场分歧点主要集中于商品未来价格变动方向所代表的通胀预期以及明年地产、消费领域的复苏状况，国债期货未来一年内料无力上破前高，但下方仍有博弈空间。因此重申区间震荡且震荡偏空观点，可择机参与文首结构性机会。 所长早读所长早读 美国美国11月月ISM制造业制造业PMI指数指数48.2 观点分享：12月1日，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国11月ISM制造业PMI指数48.2，不及预期的49，前值为48.7。该指数已连续九个月低于50的荣枯线，意味着制造业持续收缩。11月新订单以自7月以来最快的速度收缩，疲软的需求状况也解释了11月工厂就业的更大幅度收缩，原材料支付价格指数在经历五个月下滑后首次回升，生产指数以四个月来最快的速度扩张。媒体分析指出，ISM调查显示，美国制造业的困境仍受贸易政策不确定性和高企的生产成本拖累。 盘前品种技术解盘盘前品种技术解盘