房地产行业月报：2025年房地产市场：销售降幅收窄，行业逐步止跌企稳

2025年，中国房地产市场呈现逐步止跌企稳的态势，但整体仍处于调整阶段。

核心指标表现：

• 开发投资：全年完成8.3万亿元，同比下降17.2%，降幅较2024年扩大；12月单月投资同比下降35.8%。
• 新开工面积：全年累计5.9亿平方米，同比下降20.4%，降幅较2024年收窄2.6个百分点；12月单月同比下降19.4%。
• 竣工面积：全年累计6.0亿平方米，同比下降18.1%，降幅较2024年收窄9.6个百分点；12月单月同比下降18.3%。
• 商品房销售：全年累计销售面积8.8亿平方米，同比下降8.7%，降幅较2024年收窄4.2个百分点；累计销售金额8.4万亿元，同比下降12.6%，降幅较2024年收窄4.5个百分点。
• 70城房价：12月新房价格环比下降0.4%，二手房价格环比下降0.7%；一线城市房价环比跌幅较11月收窄。

资金情况：

• 到位资金：全年累计9.3万亿元，同比下降13.4%，降幅较2024年收窄3.6个百分点；12月单月同比下降26.7%。
• 资金来源：定金及预收款、个人按揭贷款、国内贷款、自筹资金分别同比下降16.2%、17.8%、7.3%、12.2%，但较2024年同比分别改善6.8、10.1、1.2、0.6个百分点。

行业分析：

• 房企投资持续收缩，主要受销售偏弱、拿地态度谨慎影响；开工端在低基数效应下呈现结构性修复，竣工端仍延续调整。
• 销售端边际改善，但受高基数效应和价格下跌影响，四季度销售降幅走扩，12月单月降幅环比收窄。
• 资金回笼压力阶段性缓解，主要受销售修复带动，政策支持持续加码。

投资建议：

• 房地产开发：推荐华润置地、招商蛇口、新城控股，建议关注保利发展。
• 物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务，建议关注保利物业、招商积余。
• 房地产经纪：推荐贝壳-W，建议关注我爱我家。

风险提示：

• 政策效果不及预期。
• 销售与回款不及预期。
• 行业流动性风险加剧。