天风通信致尚科技推荐CPO进入量产元年MPC代工增厚业绩

CPO进入量产元年，相关A股标的股价持续走强。 我们建议重点关注致尚科技，MPC受益于CPO技术发展趋势未来有望显著放量！ 1、26年为CPO量产元年。 CPO的核心优势是降低TCO与功耗，以GB300 NVL72集群为例，极端情况下采用CPO技术的3层网络transceiver功耗可降低84%，总网络功 【天风通信】致尚科技推荐：CPO进入量产元年，MPC代工增厚业绩 CPO进入量产元年，相关A股标的股价持续走强。 我们建议重点关注致尚科技，MPC受益于CPO技术发展趋势未来有望显著放量！ 1、26年为CPO量产元年。 CPO的核心优势是降低TCO与功耗，以GB300 NVL72集群为例，极端情况下采用CPO技术的3层网络transceiver功耗可降低84%，总网络功耗降低23%。 根据产业调研，英伟达CPO交换机出货量预计达1万台，其中Spectrum5率先起量，自Q2起Spectrum6及QuantumCPO交换机有望小规模出货。 如果2027年NV在scale-up引入CPO技术，光互连场景进一步拓展。 2、CPO耦合工艺要求更高，公司MPC代工放量可期。 当TSMC-SoIC键合技术连接EIC和PIC后，高密度多光路并行对耦合对准公差要求更为严格。 SENKO可拆卸金属PIC耦合器（MPC），可在紧凑的空间实现PIC与光纤纤芯的垂直和边缘耦合，且损耗低。 致尚已验证通过senko MPO产品的代工，预计代工价格在上百美金。 如果该产品放量，预计显著增厚公司业绩。 3、收购恒扬数据，布局国产算力。 公司收购恒扬数据，将业务布局拓展至DPU，深度受益国产算力发展机遇。 目前恒扬数据主要客户包括杭州大厂客户，是DPU重要供应商，后续有望在大厂自研算力芯片配备DPU中斩获份额，国产算力放量有望核心受益。