康诺亚更新司普奇拜单抗快速进院销售潜力显现医保局更新2025

医保局更新2025年国谈品种的进院动态，截至1月20日，司普奇拜单抗已进入507家定点医药机构，其中185家医院，为本品2026年的推广坚实筑基，我们看好其全年收入7.5亿元。 此外，CMG901进展迅速，价值低估，目前公司市值~157亿元，性价比凸显，推荐“买入”。 司普奇拜单抗有望迎来2026年放量期司普奇拜单抗截至1月 康诺亚更新：司普奇拜单抗快速进院，销售潜力显现 医保局更新2025年国谈品种的进院动态，截至1月20日，司普奇拜单抗已进入507家定点医药机构，其中185家医院，为本品2026年的推广坚实筑基，我们看好其全年收入7.5亿元。 此外，CMG901进展迅速，价值低估，目前公司市值~157亿元，性价比凸显，推荐“买入”。 司普奇拜单抗有望迎来2026年放量期司普奇拜单抗截至1月20日已进入185家医院和322 家药店，其中包括北京同仁、上海华山、武汉同济等皮肤科国内头部三甲。 我们认为Q1将是本品快速进院的时间段，叠加春季鼻炎治疗高需求，本品销售有望快速爬坡，我们预计其2026年销售达7.5亿，基于：1）AD、CRSwNP、SAR三大适应症均纳入医保，单价1039元降幅缓和，后两个适应症为本品独占；2）自动注射笔于25年底获批，给药便捷性优于达必妥预充针，患者依从性更佳。 CMG901全球报产在即，阿斯利康大力推动治疗线前移CMG901已成为阿斯利康胃癌布局的关键一环：1）25年底启动胃癌1L全球III期（海外2100+例/国内425+ 例），方案为CMG901+化疗±PD-1/TIGIT双抗，头对头佐妥昔单抗+化疗±PD-1单抗，双药/三药方案的主要终点分别为PFS/PFS&OS；2）有望在1H26读出胃癌2LIII期结果，并年内递交BLA；3）拟年内启动胃癌围手术期全球III期，入组~1200例；4）完成胰腺癌1LII期临床LPI并已启动BTCII期。 早期管线催化旺盛早期管线矩阵有望继续迎来催化的持续兑现：1）CM512国内已启动AD、哮喘、COPD、CRSwNP、U五项II 期，CRSwNP和哮喘II期预计2026年中和2H26数据读出；2）CM336治疗AIHA与ITP获FDA孤儿药资格，轻链型淀粉样变性适应症有望2H26国内报产；3）CDH17ADC有望1H26读出早期数据，末线CRC疗效及安全性趋势优异，剂量扩展阶段于25年底提前启动；4）公司有望在年内提交多个新分子IND（包括肝靶向FXI/脂肪靶向ALK7siRNA、SEZ6/DLL3ADC、长效TL1A/IL-23双抗等）。