摘要
白糖：全球糖供应充足，市场情绪悲观，但巴西停榨季及斋月备货或支撑原糖价格。国内糖进口总量较多，供应充足，短期关注国内蔗糖厂产糖情况。郑糖基本面宽松，主力合约技术短线破位，短期偏弱运行，考虑轻仓短空。
纸浆：海外生产商库存高位，供应不紧张，近期注册仓单量增加，表明价格下仍有交割意愿。国内成品纸价格弱稳，纸厂补库动力减弱。海外供给进一步下降或有新的减产消息前，纸浆上行空间受限，向下可能有俄针仓单减少后交割成本抬升的支撑。尝试逢高空配。
双胶纸：双胶纸企业开工率上升，厂家库存下降，现货波动不大。成本端木浆涨势放缓，国内及期货高位回落，成本向上驱动减弱。短期需求有出版订单支撑，但后期需求仍承压，国内产能较高，产能利用率偏低，限制价格上涨高度。短期偏空操作。
棉花：外盘市场供应充裕，消费端未见明显驱动，美棉消费承压，但利空边际驱动下降，巴西种植面积有缩减预期，期价预期呈现筑底走势。国内市场受整体商品情绪及替代品短纤波动影响，价格有所反复，但国内零售数据表现稳定，内销继续稳定预期。中期来看，年度尾端供应不算充裕及新疆棉花面积调减预期的支撑仍在。短期期价或窄幅调整，中长期重心上移预期不变。建议05合约多单减持。
生鲜果品板块
苹果：冷库库存同比处于低位，优果率不理想，本果季收购价格上涨，构成远端仓单成本支撑。市场边际驱动略有不足，整体涨势放缓。目前市场环境对标2021/22年度，整体期价维持重心上移预期不变，但近月合约高位回落，远月利多预期出现动摇，短期期价或高位调整，中期面临支撑。操作上建议回调做多思路为主。
红枣：年底新枣陆续收购加快，供应逐步趋于宽松，但消费同步过度至旺季，现货库存开始高位去化。红枣指数整体底部回升但缺乏连续性。现货销区市场日均到货逐步增加，市场交投氛围稳定，好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。期货端目前由此前高升水，转为对现货贴水，期现价差矛盾缓解。建议2605合约9000点以下空单逢低离场为主，若持有期货多头建议同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者可以持有空2605多2609反套。
目录
第一部分板块策略推荐
第二部分市场消息变化
一、苹果市场情况
(一）基本面信息
鲜苹果出口量环比、同比均有明显增加。全国主产区苹果冷库库存量周环比下降，同比下降。
(二）现货市场情况
山东产区库存苹果晚熟纸袋富士好货价格稳定，差货价格下调。陕西产区主流价格稳定，春节备货中，冷库包装量尚可。销区市场到货平稳，销售平稳，价格稳定。
二、红枣市场情况
截止1月11日，本周36家样本点物理库存在15300吨，较上周减少，环比下降，同比增加。产区收购基本结束，市场货源流转整体平稳。随着腊月临近，节日备货需求预计将带动市场进入阶段性走货高峰。
三、白糖市场情况
巴西中南部地区12月甘蔗平均单产同比增长，2025/26榨季累计单产同比下降。巴西1月前三周出口糖和糖蜜同比增长。ICE糖非商业净多持仓为-165711张，空头情绪依旧浓厚。印度糖厂已累计压榨甘蔗1.76374亿吨，较去年同期的1.48404亿吨有所增加。泰国累计甘蔗入榨量较去年同期的3487.99万吨减少。2025年我国关税配额外原糖实际到港总量同比增加。
四、纸浆市场
中国纸浆市场需求显著放缓，期货市场震荡令贸易商与投资者普遍持谨慎态度。主力合约2026年5月BSK期货价格在1月7日触及高点后逐步回落。当周国内NBSK转售价格环比下降。贸易商预计价格可能进一步下跌，提高了针对3-6月船期的BSK远期转售报价。谨慎的终端用户受波动行情影响，暂未签订1月交货的订单。
五、双胶纸市场
本周四双胶纸库存天数较上周四下降，本周降幅环比收窄。部分纸厂的出版订单尚未执行完毕，延续降库节奏，但市场新签订单有限，行业整体去库速度下降。本周双胶纸开工负荷率在57.43%，环比上升，本周增幅环比收窄。行业内规模产线维持正常开工，部分中小厂接单不佳，灵活排产为主。
六、棉花市场
截至1月15日，纺织企业在库棉花工业库存量同比增加，可支配棉花库存量同比减少。纺织企业纱线库存同比增加，坯布库存同比增加。巴西马托格罗索州棉花播种进度较去年同期有所提升。2025年12月我国纯棉纱进口量突破年内新高。
第三部分行情回顾
一、期货行情回顾
二、现货行情回顾
第四部分基差情况
第五部分月间价差情况
第六部分期货持仓情况
第七部分期货仓单情况
第八部分期权相关数据
一、苹果期权数据
二、白糖期权数据
三、棉花期权数据
重要事项
