市场行情回顾
- 期货市场：纯碱主力合约低开低走，日内震荡偏弱，120分钟布林带三轨开口往下，短期震荡偏弱。盘中压力关注日间20均线（1179元/吨），支撑关注布林带下轨。成交量减12.7万手，持仓量增19651手；日内最高1179元/吨，最低1161元/吨，收盘1163元/吨，跌19元/吨，跌幅1.61%。
- 现货市场：淡稳震荡。江苏德邦恢复运行，产量增加，供应高位。下游需求平平，采购情绪不佳，低价刚需为主。
- 基差：华北重碱现货1250元/吨，基差87元/吨。
基本面数据
- 供应：截至1月15日，国内纯碱产量77.53万吨，环比增2.17万吨（2.88%），其中轻碱36.15万吨（增1.24万吨），重碱41.38万吨（增0.93万吨）。综合产能利用率86.82%（上周84.39%，环比+2.43%），氨碱产能利用率89.95%（环比-0.46%），联产产能利用率78.88%（环比+4.77%）。15家百万吨以上企业产能利用率89.47%（环比+1.32%）。
- 库存：截至1月19日，厂家总库存154.42万吨，较上周四降3.08万吨（1.96%），其中轻碱82.26万吨（降1.44万吨），重碱72.16万吨（降1.64万吨）。
- 需求：纯碱企业出货量77.30万吨（环比增31.20%），出货率99.70%（环比+21.52%）。下游需求一般，消耗库存、低价采购为主。轻碱相对稳定（玻璃产线放水冷修），重碱刚需走弱。
- 利润：联碱法理论利润-44元/吨（环比降10%），氨碱法理论利润-96.3元/吨（环比降66.46%）。原料端矿盐价格稳定，动力煤价格上移，成本增加。
主要逻辑总结
- 供应过剩：产能利用率高位，新增产能逐步放量，总体产量不断增加。
- 需求疲软：月底玻璃产线冷修预期下，纯碱刚需可能进一步走弱。
- 反弹高空思路：短期虽受宏观消息情绪支撑，但供应过剩矛盾加剧，反弹后仍需高空思路。
- 关注重点：下游需求、宏观政策及市场情绪变化。
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