东海期货研究所 1 累库延续，期价偏弱震荡 玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖 1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。现货端延续累库，现货价格驱动向下，后市供需存改善预期，远期价格较强。当前5-9价差下行趋势，期现正向市场结构较明显。近弱远强思路看待。 2.操作建议：背靠成本线逢低试多 3.风险因素：下游需求延续性 4.背景分析： 周五玻璃期价震荡，05合约夜盘收报1890元/吨，09合约夜盘收报2014元/吨。宏观方面昨日李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，适时运用降准等货币政策工具 降低综合融资成本。海外地缘政治未决，商品价格整体支撑较强。现货方面，终端需求未启动叠加疫情影响，下游深加工订单不佳，现货偏弱运行，基差走弱。跨期价差方面，高库存压力及需求好转预期下5-9价差下行趋势为主。 需求端，下游客户接单情况略有分化，建筑工程单方面仍显不足，订单量普遍较少，采购方面仍谨慎为主，产业及国外订单尚可。供应端，浮法产业企业开工率为86.53%，产能利用率为87.46%，环比持平。华北市场成交尚可，沙河开始有序解封；华东市场区域之间货物流通阻力犹存；华中地区部分厂家产销仍较好，持去库状态。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6726.86万重箱，环比上涨2.53%，同比上涨148.39%。 据隆众资讯，全国均价1975元/吨，环比下降2元/吨。华北地区主流价1949元/吨；华东地区主流价2115元/吨；华中地区主流价2052元/吨；华南地区主流价2048元/吨；东北地区主流1872元/吨；西南地区主流价1894元/吨；西北地区主流价1896元/吨。 纯碱：随玻璃期价一齐回升，长期来看基本面仍向好 1.核心逻辑：长期视角下，供应端至年底没有较强的新增产能压力，需求端平板玻璃产量或继续延续涨势对重碱有刚需，基本面仍向好。当前现货端供应水平高库存压力仍大，光伏玻璃投产下需求预期向好，与玻璃情况相似远月合约价格更强势，后市关注终端地产需求恢复情况。 2.操作建议：观望，前期多单逢高减持 东海期货| 产业链日报2022年04月18日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 3.风险因素：下游需求延续性 4.背景分析： 周五纯碱期价震荡，05合约夜盘收报3006元/吨，09合约夜盘收报3119元/吨。宏观方面昨日李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，适时运用降准等货币政策工具 降低综合融资成本。海外地缘政治未决，商品价格整体支撑较强。行业事件上，近期各地陆续开展光伏玻璃新建项目听证会，前期受政策因素影响未能落地的项目或将加速。现货方面，碱厂开工率高企，企业新签订单一般，库存高位压力仍大，跨期结构上正向市场仍较明显，5-9价差趋于下行。 需求端，下游需求表现平淡，高价抵触情绪存在。轻质纯碱下游用户按需采购为主，随用随采；重质纯碱下游部分玻璃厂在疫情封控期间原料库存有所消耗，原料库存天数有下降趋势。供应端，国内纯碱装置开工率为88.94%，环比上调，杭州龙山装置4月11日停车检修，计划持续3天，预计14日恢复。企业出货尚可，部分地区受疫情防控影响，汽运有所限制，企业发货速度放缓。上周国内纯碱库存140.81万吨，环比增加0.83万吨，库存整体变化不大，各区域防疫政策差异，各家出货情况不同 据隆众资讯，东北地区重碱主流价2950元/吨；华北地区重碱主流价2950元/吨；华东地区重碱主流价2850元/吨；华中地区重碱主流价2800元/吨；华南地区重碱主流价2950元/吨；西南地区重碱主流价2800元/吨；西北地区重碱主流价2500元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn