东海期货研究所 1 纯碱累库，期价下行 玻璃：生产利润走负，长期来看供应端或减量 1.核心逻辑：主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。 2.操作建议：做缩玻璃-纯碱价差 3.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期 4.背景分析： 周四玻璃期价震荡，09合约夜盘收报1539元/吨，01合约夜盘收报1553元/吨。 本周华北市场整体成交较前期有所好转，大板相对稳定，部分品牌经销商小幅提高售价。华东区域市场价格出现两轮提涨，涨幅相对较小，产销方面，浙江、山东两地产销较好，基本维持在平衡及以上状态。华中地区本周前期产销一般，后因涨价刺激，下游投机性补库意愿被激发，厂家产销有所好转，库存整体较上周呈下滑趋势。全国浮法玻璃样本企业总库存7945.35万重箱，环比-2.05%，同比+339.99%。 据隆众资讯，全国均价1617元/吨，环比涨1元/吨。华北地区主流价1565元/吨；华东地区主流价1740元/吨；华中地区主流价1570元/吨；华南地区主流价1700元/吨；东北地区主流1495元/吨；西南地区主流价1630元/吨；西北地区主流价1620元/吨。 纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显 1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。 2.操作建议：做缩玻璃-纯碱价差 3.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期 4.背景分析： 周四纯碱期价下行，09合约夜盘收报2586元/吨，01合约夜盘收报2242元/吨。 东海期货| 产业链日报2022年08月05日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 本周国内纯碱产量48.32万吨，上周50.32万吨，下降2万吨，降幅3.97%。企业装置检修集中，涉及产能大，虽然个别企业检修结束，但装置启动和出产品缓慢，导致整体开工及产量下降。样本企业出货量为44.66万吨，较上周减少2.44万吨，出货率为92.43%，环比上周下降1.17个百分点。受下游需求疲软影响，纯碱企业出货放缓，新单成交一般，库存继续保持小幅增加的趋势，整体出货量环比上周有所下降。下游全国浮法玻璃在产日熔量为16.86万吨，环比增加0.12%。中国纯碱企业库存56.89万吨，环比增加3.66万吨，涨幅6.88%。 据隆众资讯，东北地区重碱主流价3000元/吨；华北地区重碱主流价2950元/吨；华东地区重碱主流价2850元/吨；华中地区重碱主流价2850元/吨；华南地区重碱主流价3100元/吨；西南地区重碱主流价2950元/吨；西北地区重碱主流价2550元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn