东海期货研究所 1 春节累库库存水平仍高，玻璃期价下行 玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖 1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。库存拐点出现、现货止跌，后市供需存持续改善预期。当前主力合约升水低价现货，盘面价生产利润尚可，追多安全边际不高，建议等待低多机会。 2.操作建议：逢低多近月合约 3.风险因素：下游需求延续性 4.背景分析： 周五玻璃期价下行，05合约夜盘收报2203元/吨，09合约夜盘收报2196元/吨。月初以来市场对基建稳增长预期持续升温，建材方面情绪偏暖，玻璃低估值修复。近日发改委约谈铁矿石资讯企业、煤炭企业，黑色系商品期价普跌，玻璃亦面临潜在的监管压力。现货方面，节后市场情绪较好、现货止跌提涨。基差方面近期走强，期价升水低价现货，做多安全边际增加。跨期结构上略微呈现反向市场，高库存压力下，5-9价差缩窄。 现货方面，沙河地区部分规格市场销售价格下滑，多数地区企业仍存提涨。多数地区春节期间市场停滞，春节后随着物流逐渐恢复，生产企业走货速度加快，下游采购备货积极性较高，生产企业价格多次上涨。上周全国样本企业总库存4810万重箱，较节前环比增加35.2%，同比上涨60.18%。 据隆众资讯，全国均价2222元/吨，环比上涨2.65%。华北地区主流价2140元/吨；华东地区主流价2405元/吨；华中地区主流价2404元/吨；华南地区主流价2408元/吨；东北地区主流2156元/吨；西南地区主流价2110元/吨；西北地区主流价1930元/吨。 纯碱：随玻璃期价一齐回升，长期来看基本面仍向好 1.核心逻辑：长期视角下，供应端至年底没有较强的新增产能压力，需求端平板玻璃产量或继续延续涨势对重碱有刚需，基本面仍向好。当前主力合约升水低价现货，盘面价生产利润尚可，追多安全边际不高，建议等待低多机会。 2.操作建议：逢低多远月合约 3.风险因素：下游需求延续性 东海期货| 产业链日报2022年02月14日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 4.背景分析： 周五纯碱期价下行，05合约夜盘收报2917元/吨，09合约夜盘收报3005元/吨。月初以来纯碱期价随玻璃期价一齐回升，浮法玻璃供应端超预期检修的概率降低，供应高位下利好重碱需求，光伏玻璃投产仍提供需求增量，基本面预期向好。现货方面，部分企业封单，现货止跌有上涨。基差方面方面延续走弱。跨期结构上正向市场仍较明显，5-9价差走扩。 部分企业价格上调，封单或控制接单。节后纯碱市场走势偏强，价格上涨，企业订单支撑，市场情绪高，部分企业封单或不接单。上周碱厂库存167.77万吨，环比节前增加18.63万吨。过去三年春节累库幅度27-31万吨左右，今年累库幅度低，订单执行发货。据了解纯碱社会库存约25.87万吨，环比增5.22万吨，交割库货源入库。 据隆众资讯，东北地区重碱主流价2700元/吨；华北地区重碱主流价2700元/吨；华东地区重碱主流价2550元/吨；华中地区重碱主流价2550元/吨；华南地区重碱主流价2750元/吨；西南地区重碱主流价2700元/吨；西北地区重碱主流价2400元/吨。企业执行一单一议，实际成交价格较为灵活，部分企业封单，暂不报价。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn