东海期货研究所 1 需求弱势，玻璃库存延续累库 玻璃：生产利润走负，长期来看供应端或减量 1.核心逻辑：主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。 2.操作建议：短期逢高试空 3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，地产需求表现超预期 4.背景分析： 周四玻璃期价偏弱，01合约夜盘收报1495元/吨，05合约夜盘收报1516元/吨。隔夜美国通胀数据超预期，商品整体偏弱运行。9月15日，中国人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元7天期逆回购操作，中标利率分别维持2.75%、2%不变。国有六大行同日下调部分存款利率。 需求端，下游深加工企业整体表现略有分化，个别地区有少量备货需求，且部分原片企业小幅降价，以价换量；但仍有部分地区加工企业新订单表现偏弱。供应端，浮法产业企业开工率为84%，产能利用率为84.42%。华北沙河市场成交尚可，大板仍成交灵活为主。华东市场价格稳定为主，产销较上周有所好转。华中市场今日继续让利吸单，下游小幅补库下产销尚可。本周全国浮法玻璃样本企业总库存7639.2万重箱，环比+2.27%，同比+185.50%。 据隆众资讯，全国均价1659元/吨，环比降1元/吨。华北地区主流价1621元/吨；华东地区主流价1750元/吨；华中地区主流价1580元/吨；华南地区主流价1740元/吨；东北地区主流1650元/吨；西南地区主流价1660元/吨；西北地区主流价1610元/吨。 纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显 1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。 2.操作建议：震荡思路看待 3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期 东海期货| 产业链日报2022年09月16日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 4.背景分析： 周四纯碱期价偏弱，01合约夜盘收报2302元/吨，05合约夜盘收报2046元/吨。工信部表示，新能源汽车领域确实存在着盲目投资和重复建设的情况，但会逐步得到消化解决。 需求端，下游需求表现稳定，部分企业有采购或近期有采购意向。供应端，周内纯碱整体开工率82.35%，环比上调4.71%，周内纯碱产量54.15万吨，环比增加3.1万吨，涨幅6.07%。部分前期检修、降负的企业逐步恢复正常生产，暂无新增检修装置，纯碱整体产量及开工提升。周内国内纯碱库存46.20万吨，环比增加2.5万吨，涨幅5.72%，轻质表现下降，重质有所上涨，多数企业库存产销基本平衡，个别企业涨跌明显，个别地区受疫情影响，汽运受阻。 据隆众资讯，东北地区重碱主流价2850元/吨；华北地区重碱主流价2800元/吨；华东地区重碱主流价2800元/吨；华中地区重碱主流价2800元/吨；华南地区重碱主流价2950元/吨；西南地区重碱主流价2900元/吨；西北地区重碱主流价2470元/吨。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn