延续震荡偏弱：纯碱日报

一、市场行情回顾 期货市场延续低开低走，日内震荡偏弱，布林带三轨开口往下，短期压力在日线20均线附近，支撑在布林带下轨线附近。成交量减12.7万手，持仓量增19651手，日内最高1179元/吨，最低1161元/吨，收盘1163元/吨，跌19元/吨，跌幅1.61%。现货市场淡稳震荡，江苏德邦恢复运行，供应维持高位，下游需求平平，采购情绪不佳，低价刚需为主。基差为87元/吨。

二、基本面数据 供应方面，截至1月15日，国内纯碱产量77.53万吨，环比增2.88%，其中轻碱36.15万吨，环比增1.24万吨；重碱41.38万吨，环比增0.93万吨。综合产能利用率86.82%，环比增2.43%，其中氨碱产能利用率89.95%，环比降0.46%；联产产能利用率78.88%，环比增4.77%。15家百万吨以上企业产能利用率89.47%，环比增1.32%。 库存方面，截至1月19日，国内纯碱厂家总库存154.42万吨，较上周四降3.08万吨，降幅1.96%，其中轻碱82.26万吨，环比降1.44万吨；重碱72.16万吨，环比降1.64万吨。 需求方面，纯碱企业出货量77.30万吨，环比增31.20%，出货率99.70%，环比增21.52个百分点。下游需求一般，消耗库存、低价采购为主。轻碱相对稳定，重碱刚需走弱。 利润方面，联碱法理论利润（双吨）为-44元/吨，环比降10%；氨碱法理论利润-96.3元/吨，环比降66.46%。原料端矿盐价格稳定，动力煤价格上移，成本增加。

三、主要逻辑总结 纯碱产能利用率高位，新增产能逐步放量，总体产量不断增加。临近月底玻璃产线仍有冷修预期，纯碱刚需可能进一步走弱。短期虽受宏观消息影响情绪略有支撑，但在供应过剩的产业矛盾下，反弹高空思路为宜。后期关注下游需求情况、宏观政策及市场情绪变化。