化工日报：EG价格快速下跌，但基差反弹

核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价3674元/吨（较前一交易日变动-81元/吨，幅度-2.16%），EG华东市场现货价3595元/吨（较前一交易日变动-43元/吨，幅度-1.18%），EG华东现货基差-112元/吨（环比+9元/吨）。日内乙二醇盘面震荡走弱，低位聚酯工厂参与点价积极。场内现货基差走强为主。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产毛利为-77美元/吨（环比-4美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为-927元/吨（环比-25元/吨）。 库存方面：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为79.5万吨（环比-0.7万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为64.5万吨（环比+2.8万吨）。据CCF数据，上周华东主港实际到港总数12.6万吨，副港到港量1.7万吨；本周华东主港计划到港总数20.5万吨，副港到港量1万吨，整体较高，预计主港将继续累库。 整体基本面供需逻辑：国内供应端，合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷高位继续提升，1~2月高供应和需求转弱下累库压力仍大；海外供应方面，随着沙特、台湾装置检修，后续2月后进口压力将有所缓解，但进口量收缩较为缓慢，1月压力仍大。需求端，1月下春节检修计划陆续兑现，织造负荷和聚酯负荷或将加速下滑，刚需支撑转弱。 策略 单边：短期中性，中期空头配置。当前价格不高，低位存在一定买气支撑，但下游隐性库存也累积到了高位，同时随着港口库存的回升，场内货源流动性增加，供应压力下1~2月累库压力仍偏大，且进口量收缩较为缓慢，整体震荡偏弱跨期：EG2603-EG2605反套跨品种：多PTA空MEG 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................3二、生产利润及开工率...............................................................................................................................3三、国际价差............................................................................................................................................4四、下游产销及开工...................................................................................................................................4五、库存数据............................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................3图4：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................3图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................3图6：乙二醇甲醇制毛利润........................................................................................................................................................3图7：乙二醇总负荷....................................................................................................................................................................4图8：乙二醇合成气制负荷........................................................................................................................................................4图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR...........................................................................................................................4图10：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图11：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图12：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图13：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图14：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图15：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图16：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图17：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图18：乙二醇张家港库存..........................................................................................................................................................6图19：乙二醇宁波港库存..........................................................................................................................................................6图20：乙二醇江阴+常州港库存................................................................................................................................................6图21：乙二醇上海+常熟港库存................................................................................................................................................6图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数..................