建材板块今日大涨简评国泰海通建材鲍雁辛团队20260120本

建材板块今日大涨简评

消费建材

• 涨幅原因：主要受主要城市地产政策预期匹配近期高频数据回暖。
• 核心观点：
  • 龙头公司增长独立于地产，但估值受益于地产。
  • 防水、涂料、家居五金等板块，核心增长驱动源于渠道下沉、品类拓宽、出海拓展、提价降费提升等多元独立因素。
  • 石膏板、管道龙头体现出经营韧性下股息与估值优势。
• 未来展望：若后续政策端加码带动宏观预期上修，有望进一步打开业绩与估值修复空间。
• 推荐标的：东方雨虹、悍高集团、三棵树、北新建材、伟星新材、兔宝宝、中国联塑。

水泥

• 核心观点：
  • 国内盈利重回底部布局点。
  • 25Q4长三角盈利重回底部区间，成本曲线决定了水泥底部扎实继续下行空间有限。
  • 超产治理有望优化26年部分区域供需格局，提供更好的错峰环境。
  • 内需修复方向上涨幅较好。
• 推荐标的：海螺水泥（绝对龙头）、中国建材（港股低估值）、苏博特（水泥需求二阶导）、西藏天路、青松建化。

玻璃

• 核心观点：
  • 浮法盈利和头部企业估值都在底部区间。
  • 浮法近期冷修提速，判断玻璃26年供应脆弱程度相对25年显著提升。
  • 一旦地产需求预期反转供需扭转概率提升，头部企业均在估值底部。
• 推荐标的：信义玻璃、旗滨集团。
• 加工玻璃差异化方向：耀皮玻璃、金晶科技。

独立于内需的成长方向

• 推荐方向：水泥出海和玻纤电子布。