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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、国新办举行新闻发布会，国家发改委有关负责人介绍，目前正在谋划推进一批“十五五”时期的高技术产业标志性引领性重大工程。适应需求升级的趋势，结合新一轮科技革命和产业变革的需要，研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案。研究设立国家级并购基金。要综合整治“内卷式”竞争，实现从卷价格向优价值转变。目前有关方面正在研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划。今年将推动实施服务业扩能提质行动，推出一批具有含金量的政策。 2、2026年首期贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，LPR连续8个月保持不变。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年1月20日LPR为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。作为主要政策利率的7天期逆回购利率自2025年5月下调后一直按兵不动，因此，LPR报价的定价基础本月未发生改变。 3、上海发布18项措施提升有色金属大宗商品能级和全球定价影响力，其中提出，支持本市有色金属现货交易场所通过大宗商品清算通开展资金清结算；逐步将符合条件的有色金属商品期货期权品种纳入对外开放品种范围。 4、上期所调整铜、铝、黄金、白银等期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度。铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%；铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%；黄金期货AU2602、AU2603、AU2604合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%；白银期货AG2602、AG2603、AG2604合约涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%。 5、上海国际能源交易中心发布通知，自1月22日（星期四）收盘结算时起，国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%。 6、Wind数据显示，1月20日，国内商品有37个品种基差为正值，32个品种基差为负值。其中，沪镍、生猪、郑棉基差最大，现货较期货分别升水3860.00元/吨、1780.00元/吨、1331.00元/吨；沪锡、丁二烯橡胶、苹果基差最小，现货较期货分别贴水3000.00元/吨、2085.00元/吨、1171.00元/吨。 金属 1、1月21日早盘，纽约期金突破4780美元/盎司，日内涨0.31%。国内金饰市场同步跟随国际金价波动，多个品牌足金报价突破1450元/克。其中周生生报价1454元/克，两日累计上涨25元；老凤祥、老庙黄金报价分别为1456元/克、1455元/克。 2、继金条、银条之后，近期又一金属品种在社交平台上走红——“投资铜条”。部分商家打出“低门槛实物投资”的标签，称在国内最大的黄金珠宝集散地深圳水贝市场，花180元至288元即可买到一根1000克铜条。 3、波兰央行(NBP)当地时间周二表示，已批准一项购买多达150吨黄金的计划，此举将使该国的黄金储备总量增加到700吨。 4、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，1月19日，铅库存225575吨，增加22075吨，变动量创逾2个月新高；锡库存6960吨，创逾2年新高，增加520吨，变动量创逾1个月新高；锌库存112300吨，创逾5个月新高，增加7250吨，变动量创逾1个月新高；铜库存156300吨，创逾5个月新高，增加8875吨，变动量创逾2个月新高；钴库存121吨，创逾1年零2个月新低，减少2吨，变动量创逾1个月新高；铝库存483000吨，创逾2个月新低，减少2000吨，变动量创逾1个月新高；镍库存284736吨，减少972吨；铝合金库存1500吨，持稳于逾4年零10个月低位，变动量创逾1个月新高。 5、截至1月20日，全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR黄金信托持仓量下降0.37%，即4.01吨，至1081.66吨。 煤焦钢矿 1、山西“十四五”时期累计产煤65亿吨：2025年，山西煤炭产量超13亿吨；“十四五”期间，山西煤炭产量65亿吨，比“十三五”增加19亿吨。 2、首船西芒杜铁矿石运抵中国：第一船近20万吨西芒杜铁矿石于1月17日运抵位于浙江嵊泗的中国宝武马迹山港。当天11时48分，从几内亚马瑞巴亚港出发的“WINNING YOUTH”货轮，历经46天、10958海里的远洋航行，稳稳靠泊在马迹山港2号码头。西芒杜铁矿项目全产业链通道的全面贯通，将大幅提升铁矿石供应能力，为全球铁矿石供应注入新力量。 能源化工 1、国家发改委发布公告称，近期国际市场油价波动上升，根据1月20日的前10个工作日平均价格与上次调价前10个工作日平均价格对比情况，按照现行成品油价格机制，自1月20日24时起，国内汽、柴油价格每吨均上涨85元。 2、美国总统特朗普周二表示，他的政府已经从委内瑞拉获取了5000万桶石油，并正在公开市场上出售其中一部分。“在最初的四天里，我们已经从委内瑞拉获取了5000万桶石油。我们还剩下几百万桶石油。我们在公开市场上出售这些石油。我们正在压低油价，”特朗普在白宫的一次简报会上对记者说。 3、委内瑞拉正式启动液化石油气出口：委内瑞拉代总统德尔西·罗德里格斯在国家生产性经济委员会会议上宣布，委内瑞拉已签署液化石油气商业化合同，标志着该国正式启动这一能源资源的出口。罗德里格斯指出，这一成果与委内瑞拉国家油气工业为提升产量水平所付出的努力直接相关。 农产品 1、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）称，巴西1月份玉米出口量将达到345万吨，高于上周的327万吨，预计巴西1月份大豆出口量将达到379万吨，高于上周的373万吨，预计巴西1月大豆粕出口为182万吨，与前一周持平。 2、官方数据显示，截至1月15日，欧盟2025/26年度软质小麦出口量为1180万吨，上年同期为1200万吨。 3、美国农业部数据显示，美国出口检验量（单位：吨）：大豆1336684吨、小麦392611吨、玉米1483622吨。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，1月20日以固定利率、数量招标方式开展了3240亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3240亿元，中标量3240亿元。Wind数据显示，当日3586亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼346亿元。 要闻资讯 1、财政金融协同促内需一揽子政策出炉。其中，首次设立5000亿元民间投资专项担保计划，引导银行新增投放5000亿元中小微企业民间投资贷款。首次实施中小微企业贷款贴息政策，覆盖新能源汽车、工业母机等14个“重点产业链及上下游产业”、生产性服务业领域，以及农林牧渔相关领域。优化实施服务业经营主体贷款贴息、个人消费贷贴息、设备更新贷款贴息等政策，个人信用卡账单分期纳入贴息范围。 2、国新办举行新闻发布会，国家发改委有关负责人介绍，2026年宏观政策要把发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求。其中，将优化“两新”政策的支持范围和补贴标准；研究制定出台扩大内需战略实施方案，研究制定城乡居民增收计划；研究设立国家级并购基金，谋划推进一批“十五五”时期高技术产业标志性引领性重大工程；研究制定全国统一大市场建设条例，综合整治“内卷式”竞争。将制定出台妨碍建设全国统一大市场事项清单和招商引资鼓励和禁止事项清单；正在研究制定稳岗扩容体制行动和城乡居民增收计划，增强居民消费能力；多措并举扩大“两新”政策拉动效益；将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案。 3、国新办举行新闻发布会，财政部有关负责人介绍，2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。2026年将继续安排超长期特别国债，用于“两重” 建设和“两新”工作，并优化政策，实施完善专项债券项目负面清单管理。中小微企业贷款贴息政策重点支持新能源、汽车、工业机器人、医疗装备、移动通讯设备等14个重点产业链，上下游产业以及科技、物流、信息和软件等生产系统、服务等。2025年，财政赤字率按4%左右，新增政府债务规模是11.86万亿元，比上年增加了2.9万亿元。 4、自然资源部、住建部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》，推出增强详细规划适应性、优化过渡期支持政策、推进存量土地和空间的临时利用、鼓励资源资产组合供应整体运营、创新不动产登记服务、妥善处置历史遗留问题等系列举措，着力破解城市更新中的政策堵点，进一步强化规划与土地政策融合。 5、财政部等部门公告，延续实施养老、托育、家政等社区家庭服务业税费优惠政策，自2026年1月1日起执行至2027年12月31日。为社区提供养老、托育、家政等服务的机构，提供社区养老、托育、家政服务取得的收入，免征增值税。在计算应纳税所得额时，减按90%计入收入总额。承受房屋、土地用于提供社区养老、托育、家政服务的，免征契税。为社区提供养老、托育、家政等服务的机构自有或其通过承租、无偿使用等方式取得并用于提供社区养老、托育、家政服务的房产、土地，免征房产税、城镇土地使用税。 6、国务院副总理何立峰出席世界经济论坛2026年年会并发表致辞。何立峰还应约分别与美国财长贝森特、英国财政大臣里夫斯举行中美经贸磋商机制和中英经济财金对话机制双方牵头人会谈，就中美、中英经贸领域相关问题交换意见。 7、最新LPR报价出炉，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均与上月持平。这是自2025年5月两个期限LPR各下降10个基点之后，LPR连续8个月“按兵不动”。专家认为，2025年6月以来LPR报价一直按兵不动，背后的根本原因是受出口持续偏强、以高技术制造业为代表的新质生产力领域较快发展等推动，宏观经济顶住外部波动压力，顺利完成全年增长目标，下半年货币政策得以保持较强定力。 8、北京市2026年建设用地供应计划公布，全年安排商品住宅用地200至240公顷，安排保障性住房用地350公顷。首次单列城市更新计划指标，逐步推动存量更新规模不低于新增供应规模。 9、广州正积极推动国有土地上房屋更新立法，包括城镇危旧住房、老旧小区、老旧街区、老旧厂区、老旧楼宇等类型房屋的更新改造。今年全年城中村改造计划完成固定资产投资1200亿元。 10、格陵兰危机与财政压力担忧引发全球债市抛售潮。日本长期国债遭遇史诗级抛售，30年期和40年期国债收益率单日涨逾25个基点，40年期国债收益率升至4%上方，为近30多年来首次。美国10年期、20年期、30年期国债收益率均上涨8个基点左右。丹麦养老基金AkademikerPension计划“清仓”美国国债，称美国“不再是优质信用主体”。该基金截至2025年底持仓美债约1亿美元。 11、日本国债市场经历剧烈波动之际，日本财务大臣片山皋月出面安抚市场情绪，呼吁投资者“保持冷静”，强调日本当前的财政政策是“负责任且可持续的”，并非市场所担忧的扩张性政策。 12、接受调查的所有日本央行观察人士均预测，日本央行周五将维持基准利率不变，这不会立即对日元提供支撑——同时也让交易员保持高度警惕，如果日元下跌，政府最早可能在当天进行外汇干预。 13、【债券重大事件】正荣地产控股：“H20正荣2”1月27日应付本息21317.8万元，适用宽限期约定；正荣地产控股：“H21正荣1”1月23日应付本息28985.88万元，适用宽限期约定；奥园集团有限公司：控股股东相关方收香港联交所纪律行动通知；广汇汽车服务有限责任公司：控股股东、法定代表人及董事长被限制高消费；康得新复合材料集团股份有限公司副总裁邵振江因个人原因辞任；上海金桥出口加工区开发股份有限公司选举郭嵘为董事长。 债市综述 1、【债市综述】中国债市暖意融融，现券收益率纷纷下行，超长券尾盘发力，30年期国债“25超长特别国债06”收益率一度降超2b