每日晨报

2026年1月20日 国内市场综述 缩量震荡小幅收涨 周一（1月19日）大盘缩量震荡，小幅收涨。截至收盘，上证综指收于4114点，上涨0.29%；深成指收于14294.05点，上涨0.09%；科创50下跌0.48%；创业板指下跌0.7%，万得全A成交额共27322亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有22个上涨，其中消费者服务、石油石化、电力设备及新能源涨幅居前，而传计算机、通信及银行则跌幅较大。概念方面，特高压、中航系及海南自贸港等指数表现活跃。 新闻精要 1.五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》2.中国2025年全年GDP总量为1401879亿元，同比增5%3.中国2025年社会消费品零售总额同比增长3.7%4.2025年全年出生人口792万人5.IMF小幅上调2026年增长预期警告不确定性让全球经济承压6.全球重要经济数据发布 风险提示 1.稳增长力度不及预期；2.地缘冲突升级。 分析师：彭竑/钟哲元登记编码：S1490520090001/S1490523030001邮箱：penghong@crsec.com.cn/zhongzheyuan@crsec.com.cn 国内市场 缩量震荡小幅收涨 ➢市场综述 周一（1月19日）大盘缩量震荡，小幅收涨。截至收盘，上证综指收于4114点，上涨0.29%；深成指收于14294.05点，上涨0.09%；科创50下跌0.48%；创业板指下跌0.7%，万得全A成交额共27322亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有22个上涨，其中消费者服务、石油石化、电力设备及新能源涨幅居前，而传计算机、通信及银行则跌幅较大。概念方面，特高压、中航系及海南自贸港等指数表现活跃。 ➢驱动因素 据国家统计局初步核算，2025年我国GDP同比增长5%，达到140.19万亿元，其中第四季度增长4.5%；规模以上工业增加值同比增长5.9%，制造业规模继续保持全球第一；服务业增加值增长5.4%，占GDP比重提高到57.7%；社会消费品零售总额同比增长3.7%，最终消费支出对经济增长贡献率达到52%；固定资产投资同比下降3.8%，其中房地产开发投资下降17.2%。2025年末全国人口140489万人，全年出生人口792万人，死亡人口1131万人，人口总量同比减少339万人。 当日A股市场共3527只个股上涨，1828只下跌，106只持平。其中，400只个股涨超5%，108只个股跌超5%；104只个股涨停，31只个股跌停。2025年经济数据稳中向好，有利于提振市场做多热情。 新闻精要 五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》 人民财讯1月19日电，近日，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部、国务院国资委、国家能源局联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》。 《指导意见》提出，零碳工厂建设遵循因业施策、系统推进，创新驱动、技术赋能，应减尽减、持续提升，统一规范、公开透明等四方面原则。将实施分阶段梯度培育，优先选择脱碳需求迫切、能源消费以电力为主、脱碳难度相对较小的行业先行探索，逐步完善相关规划设计、能源供应、工艺技术、管理运营和商业模式，待条件成熟后再向碳排放量强度高、脱碳难度大的行业逐步推进。2026年起，遴选一批零碳工厂，做好标杆引领。到2027年，在汽车、锂电池、光伏、电子电器、轻工、机械、算力设施等行业领域，培育建设一批零碳工厂。到2030年，逐步拓展至钢铁、有色金属、石化化工、建材、纺织等行业领域，探索传统高载能产业脱碳新路径。 中国2025年全年GDP总量为1401879亿元，同比增5% 国家统计局发布数据显示，2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，国民经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现，“十四五”胜利收官。 初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值93347亿元，比上年增长3.9%；第二产业增加值499653亿元，增长4.5%；第三产业增加值808879亿元，增长5.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.2%。 中国2025年社会消费品零售总额同比增长3.7% 国家统计局1月19日公布，中国2025年12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，预期增长1.5%，前值增长1.3%。 2025年12月份，社会消费品零售总额45136亿元，同比增长0.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额39654亿元，增长1.7%。2025年，社会消费品零售总额501202亿元，比上年增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额451413亿元，增长4.4%。 2025年全年出生人口792万人 1月19日，国家统计局官网显示，根据全国1%人口抽样调查结果，2025年我国人口规模巨大，劳动力资源丰富，人口素质进一步提升，城镇化水平稳步提高，人口高质量发展持续推进，为经济社会高质量发展提供坚实的人口支撑。 一、人口规模巨大 2025年末，全国总人口为140489万人，全年出生人口792万人、死亡人口1131万人，人口总量同比减少339万人。我国人口规模仍超过现有发达国家人口总和，这为高质量发展提供了超大规模市场，生产和消费潜力巨大。 二、劳动力资源丰富 2025年末，16—59岁人口85136万人，劳动力资源丰富。60岁及以上人口为32338万人，其中65岁以上人口22365万人，分别比上年增加1307万人和342万人。老年人口中60—64岁低龄老年人口占比较大，他们中的多数人健康状况较好、社会参与意愿较强，仍在经济社会发展中发挥重要作用。按照国际上常用的劳动年龄人口口径，我国15—64岁人口为96848万人，占全国人口的68.9%。我国劳动力资源在全球范围位居前列，有利于支撑经济发展。 三、人口素质进一步提升 我国人口教育、技能以及创新能力和健康水平不断提升。2025年16—59岁人口平均受教育年限达到11.3年，比上年提高0.1年。2024年全国人均预期寿命为79岁，同比持续稳步提高；全国研发人员总量达1079.7万人。我国正从数量型人口红利向质量型人才红利转变，这将有利于推动“十五五”时期 经济社会高质量发展。 四、城镇化水平稳步提高 2025年末，我国城镇常住人口为95380万人，比2024年增加1030万人，常住人口城镇化率达到67.89%，比2024年提高0.89个百分点。我国新型城镇化稳步推进，城乡统筹协调发展将有利于国内需求的扩大和人民生活水平的提高。 面对近年来我国人口变化的新情况，各地区各部门着力推动完善生育支持政策，建立实施育儿补贴制度，大力发展普惠托育服务，不断扩大优质教育资源供给，健全覆盖全人群、全生命周期的人口服务体系，实施积极应对人口老龄化国家战略、以人为本的新型城镇化战略和健康中国行动，这必将有力促进我国人口均衡发展和人的全面发展，推动人口高质量发展持续取得积极成效。 IMF小幅上调2026年增长预期警告不确定性让全球经济承压 新华社布鲁塞尔1月19日电国际货币基金组织（IMF）19日在比利时首都布鲁塞尔发布《世界经济展望报告》更新内容，小幅上调2026年世界经济增长预期。IMF指出，贸易紧张局势、地缘政治冲突加剧等不确定性因素仍可能对全球经济活动造成更大压力。 报告预计，2026年世界经济将增长3.3%，较去年10月预测值上调0.2个百分点；2027年将增长3.2%，与去年10月预测值持平。 IMF指出，全球经济面临美国引发的重大贸易干扰和不确定性，但得益于财政刺激力度高于预期、金融环境宽松、私营部门灵活应对以及政策框架改善等多重因素，仍展现出一定韧性。 报告预计，新兴市场与发展中经济体经济增长在2026年至2027年将保持在4.0%以上，发达经济体经济在2026年和2027年将分别增长1.8%和1.7%。 报告预计，全球总体通胀率将从2025年的4.1%降至2026年的3.8%，2027年进一步降至3.4%。 全球重要经济数据发布 香港万得通讯社报道，国家统计局公布的数据显示，2025年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.49%。2025年，规模以上工业增加值比上年增长5.9%。2025年，全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，比上年下降3.8%。其中，民间固定资产投资比上年下降6.4%。从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）下降1.13%。 国家统计局发布数据显示，中国2025年12月70大中城市中有6城新建商品住宅价格环比上涨，11月为8城；环比看，上海、长春涨幅0.2%领跑，北广深分别跌0.4%、跌0.6%、跌0.5%。 国家统计局发布《2025年居民收入和消费支出情况》显示，中国2025年全国居民人均可支配收入43377元，比上年名义增长5.0%，扣除价格因素，实际增长5.0%。2025年全国居民人均可支配收入中位数36231元，增长4.4%，中位数是平均数的83.5%。 国家统计局1月19日发布数据显示，2025年全国城镇调查失业率平均值为5.2%。12月份，全国城镇调查失业率为5.1%。本地户籍劳动力调查失业率为5.3%；外来户籍劳动力调查失业率为4.7%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.4%。31个大城市城镇调查失业率为5.1%。全国企业就业人员周平均工作时间为48.6小时。全年农民工总量30115万人，比上年增加142万人，增长0.5%。其中，本地农民工12109万人，增长0.1%；外出农民工18006万人，增长0.8%。 本报告信息来源：新华通讯社、中国人民银行官网、财政部官网、国家统计局官网、万得资讯等 免责声明 彭竑、钟哲元，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。国新证券股份有限公司（以下简称本公司）的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影