碳酸锂：震荡整理，警惕短期剧烈波动风险，成材：重心下移偏弱运行

核心观点与关键数据

• 碳酸锂市场：昨日主力合约收至147260元/吨，成交减至32.9万手，持仓微减至41.1万手；主力净空延续，仓单微增240吨至27698吨；现货均价151000元/吨，上游散单出货意愿降低，部分锂盐厂惜售，下游按需采购为主。
• 基本面分析：
  • 供应端：原料价格环比涨幅超17%，成本支撑强化；上周开工率52.7%（+0.98%），总产量22605吨（+70吨），供应量高位趋稳。
  • 需求端：铁锂、三元产量微降且库存去化；动力电芯产量微降，SMM新能源车销量渗透率环比下降，储能电芯托底需求；上周SMM样本库存去化263吨，总库存天数28天，上游库存增至5天，下游微降至13.8天。
• 宏观政策：
  • 需求侧：2026年汽车以旧换新补贴、美联储降息、电池出口退税政策多重利好。
  • 供给侧：国家发改委拟出台动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛，长期优化供应结构并抬升成本中枢。
  • 产业规划：青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议部署形成协同利好。
  • 宏观环境：央行结构性降息强化中长期宏观利好氛围。
• 风险提示：国内监管不确定性增加，警惕短期剧烈波动风险。

研究结论

• 市场走势：震荡整理，聚焦成本及供需边际变化。
• 后期关注：宏观政策落地效果、成本及供需边际变化、产能释放进度、资金与情绪。

重要声明

本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。