碳酸锂：消息扰动推涨高位，警惕短期波动性风险，成材：重心下移偏弱运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑:昨日碳酸锂期货主力合约呈震荡上行的走势，日内增幅近9%，收盘涨至涨停价160500元/吨。资金面主力净空延续，多空比环比下降，仓单微减17吨至27671吨。现货端，SMM电碳均价152500元/吨。市场成交看，上游散单出货意愿降低；下游材料厂多数维持按需采购节奏，谨慎观望。 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 基本面来看，供应端，上周原料价格环比涨幅超17%，强化成本支撑。上周SMM碳酸锂总周度开工率52.7%（+0.98%），锂辉石、盐湖开工率环比微增，锂云母、回收端开工率环比微降；SMM总产量22605吨（+70吨），供应量高位趋稳。需求端结构性分化显著。上周SMM铁锂、三元产量环比微降，且库存去化；上周SMM动力电芯产量微降，截至1月11日，SMM新能源车销量渗透率环比下降，储能电芯排产小幅增长托底需求。库存方面，SMM四地样本社会库存环比增长3.1%（+1290吨），样本周度库存再度去化，环比-0.24%（-263吨），总库存天数维持28天，上游库存天数增至5天，下游微降至13.8天，库存结构分化显著。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 宏观层面，需求侧，汽车以旧换新补贴、电池出口退税政策多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性；供给侧，1月15日，国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢；产业规划，青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡；宏观环境，央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围。广期所再度调整交易制度，从流动性与杠杆维度约束市场交易活跃度，短期内或抑制价格波动幅度，但需警惕规则调整在极端行情下对流动性的阶段性冲击及潜在波动率放大风险。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间：2026年1月21日 观点：高位运行，警惕短期波动性风险，聚焦成本及供需边际变化 后期关注/风险因素：宏观政策落地效果、成本及供需边际变化、产能释放进度、资金与情绪 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。