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2026年1月20日资讯日报 港股市场表现 ⚫1月19日，受关税及地缘政治风险影响，港股三大指数表现疲弱，市场情绪全天低迷。盘面上，航空、电力设备、核电板块逆市走强；医药、互联网医疗及AI应用板块则普遍回调。 ⚫AI医疗概念股跌幅居前，百奥赛图-B跌超8%，英矽智能、讯飞医疗科技均跌超5%。 ⚫AI应用股延续调整，MINIMAX-WP跌超13%，汇量科技跌超12%，智谱跌超10%。机构分析指出，AI应用商业化的加速趋势未变。伴随技术成熟度提高与应用场景拓展，板块有望在调整后重拾升势。 ⚫机构预计短期铜价将维持高位震荡，铜业股随之回调。金浔资源跌6.81%，江西铜业股份跌超3%。 ⚫锂矿股继续下挫，赣锋锂业跌超4%，洪桥集团跌3%。消息面上，1月19日碳酸锂期货主力合约继续走低，现跌超3%，报148,000元/吨。中泰期货表示，短期来看，前半周价格快速上涨已基本反映“抢出口”带来的需求预期，在强监管下市场情绪回落，叠加宏观情绪调整与商品市场整体走弱，共同加剧锂价下跌。 ⚫航空股逆势拉升，中国东方航空股份涨超9%，中国南方航空股份涨超6%。据航班管家预测，2026年春运40天民航旅客运输量预计达9500万人次，日均约237.5万人次，同比增长5.3%。 ⚫能源电力股集体上扬，算力基建逻辑获市场认同。电力设备与核电板块同步走强，东方电气涨6.38%，哈尔滨电气涨5.46%，中核国际涨6.37%。市场观点认为，能源电力作为AI算力基础设施的关键组成部分，相关设备企业的价值正被重新评估。随着AI算力需求持续爆发及全球电网升级进程加速，电力设备企业已不仅是传统能源标的，更是科技产业链的重要环节。 ⚫重型机械股普遍上涨，三一国际涨超8%，第一拖拉机股份涨超4%。 ⚫黄金及贵金属板块表现活跃，大唐黄金涨超8%。消息面上，特朗普对欧洲的关税威胁推升避险情绪，黄金与白银价格双双触及历史新高。 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 美股市场表现 JING YI, CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn ⚫1月19日，美股休市。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 日股市场表现 ⚫1月19日，日本股市收跌。格陵兰地缘政治紧张局势推升避险日元，压制股市表现；此外，不及预期的经济数据也影响了市场信心。叠加日本众议院即将解散等政局不确定性，投资者普遍采取观望态度。日经225指数收盘下跌0.65%，东证指数下跌0.06%。 ⚫在特朗普威胁对欧洲加征关税后，日元升至1月9日以来高位。同时，日本公布的11月机械订单月率意外下滑11%，降幅为经济学家预测的两倍。野村证券股票策略师Wataru Akiyama表示，近期推升日股的半导体及汽车类股因日元走强而大幅回落，机械订单急剧减少也是拖累市场的原因之一。 ⚫日本半导体相关个股普遍上涨。晶圆切割机厂商DISCO大涨3.0%，HBM设备供应商TOWA上涨2.30%。在AI需求支撑及台积电投资2纳米制程的带动下，2025年度日本芯片制造设备销售额获上修，且预计2026年度销售额将首次突破5万亿日元，创历史新高。 ⚫半导体材料厂商Resonac飙升4.80%。由于玻璃纤维布等原材料供应紧张、价格大涨，Resonac宣布上调铜箔基板等印刷电路板材料售价，涨幅达30%以上。 ⚫向Resonac供应玻璃纤维布的日东纺暴涨8.07%，连续十个交易日上涨，刷新历史收盘新高。 重点新闻 全球宏观 ⚫美欧围绕格陵兰岛的争端自上周末以来显著升级，法国总统马克龙寻求动用欧盟反胁迫工具。英国首相斯塔默批评特朗普的关税威胁是“大错特错”。相比之下，德国总理默茨的态度则较为谨慎。⚫法国政府计划周三召集七国集团财长视频会议，讨论美国关税威胁。据悉总统马克龙不打算接受特朗普的邀请加入拟议中的和平理事会。⚫市场人士讨论欧洲是否会抛售其持有的数万亿美元美国资产作为反制美国威胁的手段，多数策略师认为这一概率不高，因为此举可能对欧洲投资者造成同样伤害。⚫高盛表示，特朗普针对欧洲国家的关税威胁“具有破坏性”，将在本周对美元构成压力，并引发新一轮资金逃离美国资产。⚫国际货币基金组织(IMF)小幅上调今年全球经济增长预期，但警告称，对人工智能泡沫的担忧以及贸易和地缘政治紧张局势，仍是世界经济面临的风险。⚫日本首相高市早苗确认将于2月8日举行提前选举，承诺将食品消费税降至零并实施两年，寻求巩固执政阵营在众议院的微弱多数优势。⚫中国国务院总理李强表示，今年外部形势依然复杂多变，要以高质量发展的确定性应对发展环境的不确定性，强化创新驱动，并把发展的战略基点放在扩大内需上。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫2025年，中国国内生产总值1401879亿元，同比增长5%。其中第一产业增加值增长3.9%、第二产业增长4.5%、第三产业增长5.4%。全国城镇调查失业率平均值为5.2%。 ⚫国家统计局：2025年，CPI与上年持平。其中食品烟酒价格下降0.7%，猪肉价格下降6.1%。PPI同比下降2.6%。2025年12月，CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.2%。PPI同比下降1.9%，环比上涨0.2%。 ⚫国家统计局：2025年，我国货物进出口总额454687亿元，同比增长3.8%。其中出口269892亿元，增长6.1%；进口184795亿元，增长0.5%。 行业资讯 ⚫美光科技表示，人工智能基础设施建设对高端半导体的需求激增，导致存储芯片出现“空前”的短缺，供应紧张状况将持续到今年之后。 ⚫摩根士丹利：传统存储芯片供需缺口正持续扩大，DDR4、DDR3、NOR Flash及SLC/MLC NAND等产品供应紧张态势加剧，市场暂无悲观理由。头部企业对DDR4采购态度积极，受供应限制，其一季度价格涨幅可能达50%；NOR Flash一季度报价预计上涨20%-30%。⚫德国将把规模30亿欧元的电动汽车补贴计划向所有制造商开放，包括中国品牌。此外，特斯拉以及吉利旗下品牌预计将成为加拿大削减中国制造电动车进口关税后的首批受益者。⚫德国医疗保健公司费森尤斯首席执行官Michael Sen警告称，欧洲在活性药物成分方面过度依赖中国，欧洲必须迅速加强关键药品成分的供应能力。⚫据研究机构Counterpoint Research，苹果公司iPhone第四季度中国出货量同比大增28%，重新夺回了中国市场的头把交椅。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 重点图表 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2026年1月19日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2026年1月19日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2026年1月19日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2026年1月19日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2026年1月19日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 Information Disclosures Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates servesas an officer of the listedcompanies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities（HK）Brokerage Co.，Ltd. and its associated companies（collectively “Guosen Securities（HK）”）has no disclosable financialinterests（including securities holding）or make a market in the securities in respect of the listed companies. Guosen Securities（HK）has noinvestment banking relationship within the past 12 months，to the listed companies. Guosen Securities（HK）has no individual employed by the listedcompanies. Disclaimers The prices of futures and options may move up or down，fluctuate from time to time，and even become valueless. Losses may be incurred as well asprofits made as a result of buying and selling futures and options. The prices of securities may fluctuate up or down. It may become valueless. It is as likely that losses will be incurred rather than profit made as a resultof buying and selling securities. The content of this report does not represent a recommendation of Guosen Securities（HK）and does not constitute the forecast on any futures and/oroptions. Guosen Securities（HK）may be seeking or will seek investment banking or other business（such as placing agent，lead manager，sponsor，underwriter or proprietary trading in such securities）with the listed companies. Individuals of Guosen Securities（HK）may have personal investmentinterests in the futures and/or options mentioned in this report. The content of this report does not represent a recommendation of Guosen Securities（HK）and does not constitute any buying/selling or dealingagreement in relation to the securities mentioned. Guosen Securiti