申万宏源通信重视IDC链持续复苏光通信投资机会外溢20260119

近期云厂商应用与Agent的商业化进程加速，叠加此前Capex与芯片供给/国产化机会显著改善，阿里、字节、腾讯等的IDC链公司边际变化密集，IDC作为算力底座，预计持续高景气。 方向聚焦之一：重点关注绑定云厂的核心IDC厂商，EV/EBITDA兑现能力最强。 一季度国产与海外大模型进入 【申万宏源通信】重视IDC链持续复苏，光通信投资机会外溢！（20260119 近期云厂商应用与Agent的商业化进程加速，叠加此前Capex与芯片供给/国产化机会显著改善，阿里、字节、腾讯等的IDC链公司边际变化密集，IDC作为算力底座，预计持续高景气。 方向聚焦之一：重点关注绑定云厂的核心IDC厂商，EV/EBITDA兑现能力最强。 一季度国产与海外大模型进入密集迭代窗口，应用端商业化元年明确，草根调研显示机房侧的有效供给仍稀缺，支撑量价继续修复上行。 因此模型与应用背后的基建供应商将估值业绩双击。 方向聚焦之二：继续重点关注配套的电源、温控等环节，包括但不限于UPS/HVDC、液冷、柴发等，本土需求提振与海外需求外溢叠加，订单与业绩预期将不断上修。 IDC链重点关注润泽科技、东阳光、奥飞数据、科华数据、英维克等。 AI应用较高关注度之后，光通信依然是2026最亮眼的方向之一。 海外光模块的需求持续上修动力十足，除可插拔模块/硅光/CPO等热门领域之外，景气度正迅速扩散至芯片、线缆、OCS、无源器件等上下游环节。 重点关注光芯片与器件的源杰、仕佳、光库等；以及模块环节旭创、新易盛、天孚、华工等； #尤其重视光纤光缆供给缺口与价格修复机会。 当前光纤市场整体价格进入上涨通道，核心驱动力来自全球AI算力集群的建设与连接需求爆发。 伴随800G/1.6T高速光模块在Scale out领域放量以及Scale up领域导入，算力集群的光纤消耗量迅速提升。 而光棒等原材料扩产周期长、供给弹性低，当前全球特种光纤、普通光纤等都进入供给紧平衡状态。 重点关注：HT、长飞光纤、中天科技等。