国金具身智能奥比中光跟踪ASP新增3500元持续拓展高景气下游场景

事件：（1）1月CES展上公司发布手腕相机新品，对应单机新增装载两个深度相机模组，单机新增ASP 3500元。因此人形机器人单机配套深度相机可以达到6-8个，按均价2000元，ASP可以达到1.2-1.6万元。 （2）下游客户应用场景增加，包括航空航天、3D打印和割草机等。点 【国金具身智能】奥比中光跟踪：ASP新增3500元，持续拓展高景气下游场景 事件：（1）1月CES展上公司发布手腕相机新品，对应单机新增装载两个深度相机模组，单机新增ASP 3500元。因此人形机器人单机配套深度相机可以达到6-8个，按均价2000元，ASP可以达到1.2-1.6万元。 （2）下游客户应用场景增加，包括航空航天、3D打印和割草机等。 点评：1.新增3500元asp，按100万台*0.35万*20%净利率*50%份额*30倍PE=105e 2.公司下游应用场景丰富，#不止有人形机器人，线下支付、3D打印、消费电子、新机器人、航天等行业相关订单正多点开花。 3.未来3-5年是公司业绩爆发期，#海外订单大概率将超预期。 例如欧美细分龙头客户后续将与奥比展开多类型合作，预计最迟将于26年开始释放业绩，3D视觉之全球存量市场可观。 4.机器人2D转3D技术路线确立，渗透率持续提升，公司机器人深度相机已成为全球龙一。 据特斯拉专家交流，#当前T已开始测试奥比中光的3D相机产品；此前，据统计，78%的人形机器人都采用了深度相机，后续渗透率有望持续提升；公司在机器人领域市占率超50%，Intel已跟奥比达成合作，标志公司生态+渠道+性价比等综合水平成为全球第一。 后续展望：一季度有望获得定增批文，海外公司订单超预期概率较大，唯一价值量通胀且全球第一的逻辑，持续推荐。 投资建议：我们预计25/26/27年对应净利润有望达1.4/3-4/6-8亿元，预计25-28年公司利润CAGR将超90%。 主业合理估值：26年3.5亿利润*90倍PE=315亿机器人：100万台*ASP 1.2万*20%净利率*50%份额*30倍PE=360亿合计：600亿+