国金具身智能奥比中光推荐收入利润实现高增长关注海外订单持续兑现

事件：1月31日，公司发布业绩预告，2025年营收约9.40亿元，同比+3.76亿元，同比+66.5%；2025年归母净利润1.23亿元，同比+1.86亿元，开始实现年度扭亏为盈。 25Q4营收2.26亿元，同比+6%，环比-19%；归母净利润约0.15亿元，同比扭亏。 点评： 【国金具身智能】奥比中光推荐：收入+利润实现高增长，关注海外订单持续兑现 事件：1月31日，公司发布业绩预告，2025年营收约9.40亿元，同比+3.76亿元，同比+66.5%；2025年归母净利润1.23亿元，同比+1.86亿元，开始实现年度扭亏为盈。 25Q4营收2.26亿元，同比+6%，环比-19%；归母净利润约0.15亿元，同比扭亏。 点评： 1.业绩符合预期，Q4年终奖和12月订单发货节奏有所影响。 拆分如下： （1）收入：25Q4订单落地节奏影响收入确认。 预计主因公司很多订单落在了12月，预计26Q1确收，所以部分收入延迟确认，预计利好一季度收入增长。 （2）毛利率：受海外、AIOT等高毛利率业务占比提升影响，预计25Q4毛利率有所提升、 （3）非经常性收益：2025年非经为0.48亿元，2024年为0.49亿元，基本持平。 （4）其他：公司对员工的激励力度较大，4季度年终奖预计2000-3000万元，加回后对应公司2025年净利润率近19%。 2.后续展望：（1）12月订单将于26Q1收入兑现，同比有望实现高增长；2026年有望实现海外订单爆发（2）机器人：公司将在T+蚂蚁+智元+优必选+乐聚+天工等等国内外龙头客户持续获得订单，核心卡位英伟达+高通+intel+地平线+蚂蚁等机器人大脑硬件龙头生态，凭高市占率和高壁垒，26年人形机器人收入大概率超1亿。 投资建议：我们预计25/26/27年对应净利润有望达1.2/3-4/6-8亿元，预计25-28年公司利润CAGR将超90%。