液化石油气日报：内外盘延续分化，市场压制因素仍存

市场分析 1、\t1月19日地区价格：山东市场，4450-4500；东北市场，3910-4060；华北市场，4280-4410；华东市场，4350-4450；沿江市场，4820-5080；西北市场，4250-4400；华南市场，4890-4998。（数据来源：卓创资讯）2、\t2026年2月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷606美元/吨，涨6美元/吨，丁烷601美元/吨，涨6美元/吨，折合人民币价格丙烷4673元/吨，涨44元/吨，丁烷4635元/吨，涨45元/吨。（数据来源：卓创资讯）3、\t2026年2月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷598美元/吨，涨6美元/吨，丁烷593美元/吨，涨6美元/吨，折合人民币价格丙烷4612元/吨，涨45元/吨，丁烷4573元/吨，涨44元/吨。（数据来源：卓创资讯） 昨日外盘保持坚挺，国内现货市场涨跌互现，品种与区域间分化延续。整体来看，LPG市场依然呈现“外强内弱”的格局。虽然近期海外供应边际收紧，外盘价格走势相对坚挺，但PG走势相对较弱，尤其是醚后碳四与民用气价格的倒挂对PG盘面形成额外压制。此外，仓单与交割博弈给市场带来扰动，尤其主力合约切换到03合约后，仓单集中注销的压力将更为明显。往前看，我们认为中期海外供应增长趋势延续，中东与美国供应均存在回升空间，全球平衡表依然是供过于求的预期，市场内生性上行驱动有限。但值得一提的是，如果伊朗地缘局势进一步升级，甚至出现LPG供应断供事件，则将导致国内货源显著收紧，是盘面潜在的上行风险因素，值得持续关注。 策略 单边：短期中性，关注伊朗局势；中期向下跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。 图表 图1：山东民用液化气现货价格单位：元/吨.........................................................................................................................3图2：华东民用液化气现货价格单位：元/吨.........................................................................................................................3图3：华南民用液化气现货价格单位：元/吨.........................................................................................................................3图4：华北民用液化气现货价格单位：元/吨.........................................................................................................................3图5：东北民用液化气现货价格单位：元/吨.........................................................................................................................3图6：沿江民用液化气现货价格单位：元/吨.........................................................................................................................3图7：山东醚后碳四现货价格单位：元/吨.............................................................................................................................4图8：华东醚后碳四现货价格单位：元/吨.............................................................................................................................4图9：华北醚后碳四现货价格单位：元/吨.............................................................................................................................4图10：东北醚后碳四现货价格单位：元/吨...........................................................................................................................4图11：沿江醚后碳四现货价格单位：元/吨...........................................................................................................................4图12：西北醚后碳四现货价格单位：元/吨...........................................................................................................................4图13：PG期货主力合约收盘价单位：元/吨..........................................................................................................................5图14：PG期货指数收盘价单位：元/吨..................................................................................................................................5图15：PG期货近月合约收盘价单位：元/吨..........................................................................................................................5图16：PG期货近月月差单位：元/吨......................................................................................................................................5图17：PG期货主力合约成交持仓量单位：手.......................................................................................................................5图18：PG期货总成交持仓量单位：手...................................................................................................................................5 资料来源：同花顺，卓创资讯，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，卓创资讯，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，卓创资讯，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，卓创资讯，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，卓创资讯，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，卓创资讯，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，卓创资讯，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，卓创资讯，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，卓创资讯，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，卓创资讯，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，卓创资讯，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，卓创资讯，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com