科士达25年业绩预告点评0116符合预期双业务驱动增长

业绩概览：25年归母净利6-6.6e（同比+52%-67%），扣非5.5-6.2e（同比+60%-80%），按上限超预期；Q4单季中值1.84e（同比+397%）。 增长主因：数据中心业务提速，新能源（欧洲储能回暖+新兴市场高增）重回增长，双板块订单/出货双增。 AIDC逻辑强化：北美柜外电源“抱大腿”核 业绩概览：25年归母净利6-6.6e（同比+52%-67%），扣非5.5-6.2e（同比+60%-80%），按上限超预期；Q4单季中值1.84e（同比+397%）。 增长主因：数据中心业务提速，新能源（欧洲储能回暖+新兴市场高增）重回增长，双板块订单/出货双增。 AIDC逻辑强化：北美柜外电源“抱大腿”核心，科士达ODM优势突出，全布局UPS-HVDC-SST，已获2个北美客户订单+东南亚突破，国内大厂招标加速同步受益。 投资建议：26年看10e利润且UPS代工潜在增量有望上修业绩，当前看400e市值，叠加HVDC代工弹性，目标500e。