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所长早读 2026-01-19 今日发现 本周全球市场大事不断！ 观点分享： 数据方面，2025年中国经济“成绩单”将于1月19日出炉，国家统计局将公布GDP、工业生产、投资及消费等重磅数据；国内70个大中城市最新房价数据、中国1月LPR将陆续公布；美联储最青睐的通胀指标——PCE指数重磅来袭。会议方面，冬季达沃斯论坛将举行，美国总统特朗普、英伟达CEO黄仁勋等将出席；美国最高法院或将裁决特朗普关税案；美联储独立性将迎大考，最高法院将审理联储理事库克案；日本首相或解散众议院，提前举行大选，日本央行将公布利率决议。财报方面，英特尔及奈飞等将披露最新业绩。 所长首推 锡：回顾上周行情，锡价在库存去化的驱动下急速上涨，两度涨停，一度涨至443380元/吨的历史新高，并在周五出现回调。库存方面，社会库存重回去库，国内现货升水有所抬高。整体基本面呈现偏强态势，国内锡隐形库存相对干涸，使得高价下库存无法快速累库。矿端来看，矿端供应仍然偏紧，缅甸矿区复产迟缓，短期内对锡矿供应仍有一定制约，叠加上刚果（金）等产区锡矿供应仍有扰动担忧反复，供给增量有限。需求端来看，锡产品占终端产品成本比例小，终端需求对锡价相对不敏感。各因素综合推动锡价创新高。 然而，基本面因素已有所松动：库存方面，本周国内社会库存大幅累库2647吨，期货库存大幅累库3033吨，库存来到历史同期较高水平。冶炼环节来看，在缺矿情况下，冶炼厂用停产倒逼加工费上涨。 我们认为，锡在基本面因素松动的情况下，叠加前期价格急涨的获利了结压力，带动锡价短期内回调。但考虑到中美战略收储政策的影响，锡价本周走势或有所分歧，可能表现为宽幅震荡。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分14黄金：避险情绪回升6白银：关税预期波动6铜：美元走强，价格承压8锌：区间震荡10铅：海外库存减少，限制价格回落12锡：关注资源收储13铝：高位磨盘14氧化铝：共振下行14铸造铝合金：跟随电解铝14铂：ETF较大幅度流出，上方承压16钯：跟随区间震荡16镍：印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行18不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心18碳酸锂：现货采买放量，关注供给端扰动20工业硅：逢高布空为主22多晶硅：关注消息面影响22铁矿石：估值偏高，谨慎追多24螺纹钢：震荡反复25热轧卷板：震荡反复25硅铁：原料成本松动，宽幅震荡27锰硅：需求端小幅收紧，宽幅震荡27焦炭：下游事故扰动，高位震荡29焦煤：高位震荡29动力煤：供需矛盾不突出，短期价格窄幅调整31原木：震荡反复32对二甲苯：高位震荡市，下方空间有限34PTA：聚酯减产计划增加，关注兑现力度34MEG：估值下方空间有限34橡胶：震荡偏弱2026011936合成橡胶:高位震荡38LLDPE：标品排产偏低维持，现货交投转弱40PP：单体价格继续分化，PP成本支撑偏强41烧碱：近月压力持续42纸浆：震荡偏弱2026011943玻璃：原片价格平稳45甲醇：震荡运行46尿素：震荡整理48 苯乙烯：短期震荡50纯碱：现货市场变化不大51LPG：短期供应偏紧，关注下行驱动兑现52丙烯：现货快速拉涨后，上行驱动转弱52PVC：偏弱震荡55燃料油：窄幅震荡，涨势暂缓56低硫燃料油：夜盘小幅反弹，外盘现货高低硫价差暂时平稳56集运指数（欧线）：弱势震荡57短纤：短期震荡市，加工费低位运行2026011960瓶片：短期震荡市2026011960胶版印刷纸：空单择机止盈61纯苯：短期震荡为主63棕榈油：生柴消息频出，油脂波动加剧64豆油：美豆题材不足，反弹高度受限64豆粕：靴子落地，价格或有反弹66豆一：震荡66玉米：关注现货68白糖：低位整理69棉花：等待调整结束2026011970鸡蛋：远月情绪转弱72生猪：等待旺季需求印证73花生：震荡运行74 2026年1月19日 黄金：避险情绪回升 白银：关税预期波动 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普称2月1日起对欧洲八国加征关税，直至“完全收购格陵兰岛”。报道称欧盟考虑对930亿欧元输欧美国商品加征关税反击。 2、最热美联储主席人选生变，特朗普称希望哈塞特继续担任白宫顾问；博彩市场押注凯文·沃什。另据报道称贝莱德的里德尔竞选美联储主席呼声渐起，他周四与特朗普会面顺利。 3、美最高法将本周二定为下个意见日，若不发布关税意见将至少再等一个月。4、中国和加拿大领导人会晤联合声明发布。加拿大总理卡尼宣布：进口4.9万辆中国电动汽车，税率从100%降至6.1%。5、特朗普称他“说服了自己”暂缓对伊朗采取军事行动。伊朗总统：袭击最高领袖等同“发动全面战争”。6、中国证监会：坚持稳字当头，及时做好逆周期调节，严肃查处违法违规行为，防止市场大起大落。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 2026年01月19日 铜：美元走强，价格承压 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，最热美联储主席人选生变，特朗普称希望哈塞特继续担任白宫顾问。哈塞特：若掌舵美联储将坚决捍卫其独立性。（华尔街见闻） 特朗普：暂缓对伊朗动武决定，正向中东增派兵力，航母部署到位需要一周。（华尔街见闻） 产业方面，Cochilco公布数据显示，智利国家铜业公司（Codelco）11月铜产量同比下降3%，至130,900吨。（SMM） 美国政府官方文件显示，特朗普总统和国会正试图推翻拜登时代颁布的明尼苏达州北部公共土地采矿禁令，可能会使该国最大的一个矿业项目重现生机。（SMM） 智利Codelco提交13亿美元方案，拟将Radomiro Tomic铜矿寿命延长至2058年。（SMM） 记者从国家电网公司获悉，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。（中国电力报） 艾芬豪矿业实现2025年铜和锌产量目标，因卡莫阿铜矿和Kipushi锌矿产量增加。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260119 锌：区间震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.加拿大总理卡尼宣布：进口4.9万辆中国电动汽车，税率从100%降至6.1%。据环球时报，加拿大总理卡尼表示，加拿大将以优惠关税税率进口4.9万辆中国电动汽车。卡尼1月16日告诉记者：“加拿大已同意允许最多4.9万辆中国电动汽车进入加拿大市场，适用6.1%的最惠国关税税率，这恢复到了贸易摩擦前的水平。”（华尔街见闻） 2.最热美联储主席人选生变，特朗普称希望哈塞特继续担任白宫顾问。特朗普表示，如果哈塞特离开白宫国家经济委员会主任一职，将会使政府失去一位在经济问题上最有影响力的“代言人”之一。分析人士猜测，沃什成为下任美联储主席这一职位的领跑者。特朗普发表相关言论后，美元迅速脱离日低转涨，两大 美股指标普和纳指转跌。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260119 铅：海外库存减少，限制价格回落 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 最热美联储主席人选生变，特朗普称希望哈塞特继续担任白宫顾问。哈塞特：若掌舵美联储将坚决捍卫其独立性。（华尔街见闻） 特朗普：暂缓对伊朗动武决定，正向中东增派兵力，航母部署到位需要一周。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月19日 锡：关注资源收储 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、马克龙回应美关税威胁：不排除启动欧盟最强硬贸易反制工具。2、特朗普称将对欧洲8国加征关税，直至“完全收购格陵兰岛”。3、特朗普称他“说服了自己”暂缓对伊朗采取军事行动。4、美国最高法院把下周二（1月20日）定为下一个关税意见日。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260119 铝：高位磨盘氧化铝：共振下行铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.哈塞特：若掌舵美联储将坚决捍卫其独立性。哈塞特强调美联储独立性对经济稳定的重要性，承诺若执掌央行将坚决维护这一原则。他表示期待司法部调查”不会发现重大问题”，同时透露下周将随特朗普出席达沃斯论坛，届时将公布允许401(k)资金用于住房首付的新政。哈塞特还证实正在推进”特朗普卡”金融创新，并对多位潜在美联储主席人选表示认可。（华尔街见闻） 2.为夺格陵兰岛，美再挥关税大棒、欧洲八国集体反击。特朗普发帖称，自2026年2月1日起，对八个反对其夺得格陵兰岛的欧洲国家加征10%的关税，6月1日起加征关税提升至25%，直至就“完全、彻底购买格陵兰岛”达成协议。对此，欧洲八国齐发声，称美关税威胁“不可接受”，法国总统马克龙表示，如果这些威胁得到证实，欧洲国家将以团结和协调的方式作出回应。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：-1；铝合金趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月19日 铂：ETF较大幅度流出，上方承压 钯：跟随区间震荡 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、面对美国关税威胁，法国总统马克龙表示，将在必要情况下代表法国请求启动欧盟反胁迫工具。这是法国对美政府关税威胁作出的首个官方回应。 2、特朗普称，因格陵兰岛问题，自2月1日起，丹麦、瑞典、法德英等8国向美国出口的所有商品都将被加征10%的关税。到6月1日，关税将提高至25%。关税需持续缴纳，直至就“全面彻底购买格陵兰岛”达成协议。 3、中国海关总署：“十五五”时期既要扩大出口也要适度扩大进口。 4、美国主导联盟战机飞越叙利亚北部冲突区，投射警示信号弹。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月19日 镍：印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行 不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）印度尼西亚政府已通过OSS平台暂停发