天风电新汽车观点从纯主题到主题和景气投资共舞0119

11月起主题投资表现超预期，市场逐步进入主题线与景气投资（业绩）线交织的阶段，核心观点是2027年品种将优于2026年。

1. AIDC行业：

   • 标的：麦格米特、江南新材、振华股份、潍柴动力。
   • 麦格米特：定增时订单达30亿人民币，后续有望新增超容-xAI预计7-10亿，订单饱满。
   • 潍柴动力：2026年140亿利润，当前进入估值重塑阶段，预计2027年贡献约40亿利润（较2026年增30%），其中柴发占50%（1元/瓦单价，量足）、SOFC占25%（单价高）、燃气机（初期）。
   • 组合标的：浙江荣泰、伟创电气、恒勃股份、科达利、涛涛车业。
   • 结论：2026年主线为真T链和本体重估。

2. 太空能源&Spx行业：

   • 交易核心：空间和商业模式跑通。
   • 重点：光伏设备全面重估，核心标的为迈为（hjt-迈为），关注拉普拉斯底部拉动，其他标的包括日升、钧达、明阳智能（待复牌）。
   • 固态赋能：光伏设备后即固态设备，3万亿市场（约锂电的3倍），主板关注联赢、先惠、先导；北交关注钠科、利通、灵鸽。

3. 业绩线：

   • 冷门股关注业绩超预期：
     • 金龙汽车：预计2025年全年利润4.5亿，2026Q1超预期（1.8日出口阿尔吉亚3800台），2026年业绩上修至8亿+，2027年15亿，目标市值225亿（15亿*15X PE）。
     • 聚和材料&铂科新材：竞争格局好，产业升级带来盈利弹性，blank mask和存储下游重估。
   • 欧洲海风链：市场担忧mona项目股权问题，项目正常推进，看好东方电缆、大金重工（位置低），欧洲数据中心电力股跑赢美股，看好欧洲海风&电力互联重估。