天风汽车睿创微纳再call商业航天缩圈中的核心卡位品种0119

商业航天的交易从扩散进入到二阶段的缩圈，本质是聚焦核心卡位标的，从当前位置看，公司主业低估，商业航天业务深度布局TR芯片&激光通信，是最适合机构上仓位的弹性品种。 1、被低估的主业：当前估值30X vs. 40%+的利润增速。 公司作为全球市占率超1/3的红外龙 【天风汽车】睿创微纳再call：商业航天缩圈中的核心卡位品种-0119——————————— 商业航天的交易从扩散进入到二阶段的缩圈，本质是聚焦核心卡位标的，从当前位置看，公司主业低估，商业航天业务深度布局TR芯片&激光通信，是最适合机构上仓位的弹性品种。 1、被低估的主业：当前估值30X vs. 40%+的利润增速。 公司作为全球市占率超1/3的红外龙头，下游海外/工业场景（收入占比为40%/45%）迎来需求爆发期。 ①工业场景看，欧美将红外测温提升为“强制配套”，国内在电力巡检/工业测温需求驱动下，收入端有望复合增速保持40%+。 ②无人机配套看，根据欧美采购计划，无人机红外采购量将由24年13W套增长至28年的百万套。 按照公司当前50%市占率测算，对应约100亿收入增量。 2、商业航天布局看，市场唯一全面布局TR组件&激光通信&地面终端的稀缺标的。 ①星间激光通信领域，红外对准ATP系统是决定通信稳定性的核心。 公司早在25年3月就已经和联通在激光通信领域达成战略合作，自研LINK41短波红外模组用于空间光的捕获、对准与跟踪。 目前已小批量给XW出货，对应价值量约150W+。 ②线控阵天线领域，公司是三家具备T/R芯片量产能力的企业之一，目前已小批量给航天五院供货，对应价值量300W+。 目前公司单星价值量500W+，按照TR组件30%市占率、红外APT50%市占率测算，利润弹性30亿。 若考虑地面终端布局、利润弹性近60亿。 投资建议：预计公司25/26年利润为10.6/15.3亿元，25-27年利润复合增速40%+，重视主业高增和商业航天布局驱动的盈利+估值戴维斯双击。