南华期货甲醇产业周报：基本面疲软

研报总结

第一章核心矛盾及策略建议

1.1 核心矛盾

• 地缘逻辑影响：元旦假期以来，地缘冲突成为甲醇主逻辑，伊朗装置限气助推估值上涨，但地缘不确定性增加操作难度。
• 基本面变化：烯烃端联合停车（兴兴已停车，盛虹计划2月停车，渤化计划3-4月停车），导致港口基差持续弱化，上调去库斜率，近端压力显现，3-5月结构承压。
• 下游利润：甲醇快速上涨后，港口MTO利润下降；内地雨雪天气将至，价格可能进一步下跌。
• 操作建议：建议观望，因地缘逻辑不确定性导致甲醇难以大幅下跌。

1.2 交易型策略建议

• 行情定位：趋势研判为震荡上行，价格区间2605，短期运行区间2100-2350，建议多单止盈，空单备兑。
• 基差、月差及对冲套利策略：
  • 基差策略：05基差下跌。
  • 月差策略：随着MTO停车预期，35月差走反套。
• 近期策略回顾：包括卖看跌策略（持有中）、多单策略（已止盈）、卖看涨策略（2025.12.31离场）等。

1.3 甲醇内地库存情况

• （具体数据未提供）

1.4 甲醇港口库存情况

• （具体数据未提供）

第二章本周重要信息及下周关注事件

2.1 本周重要信息

• 利多信息：伊朗反对派呼吁全国范围罢工和示威。
• 利空信息：伊朗1月发运31万吨。

2.2 下周重要事件关注

• 美国可能对伊朗发动打击，包括空袭军事目标。

第三章盘面解读

3.1 价量及资金解读

• 内地市场：开工高位，下游需求淡季，库存高位，部分下游压车，烯烃装置停车计划进一步弱化需求，压制业者情绪。
• 1-5月差：震荡，主要因伊朗发运增加。

第四章价格和利润分析

4.1 产业链上下游价格跟踪

• （具体数据未提供）

4.2 产业链上下游利润跟踪

• （具体数据未提供）

4.3 产业链上下游开工产量跟踪

• （具体数据未提供）

4.4 进出口价格利润跟踪

• （具体数据未提供）

4.5 海外开工跟踪

• （具体数据未提供）

第五章供需及库存推演

5.1 供需平衡表推演

• （具体数据未提供）