研报正文总结
第一章核心矛盾及策略建议
1.1 核心矛盾
- 短期行情：基本面偏弱，港口累库预期重提，内地需求被港口解决后累库降价，春节前物流减少，工厂主动降价去库。
- 主要利空：港口累库可能持续至1月中，高度达160，关注倒流关闭后港口自身能否撑住。
- 潜在利好：富德重启、伊朗进口锐减、非伊进口缩量，港口再度开启去库预期。
- 策略建议：价格2050-2100之间买入05合约。
1.2 交易型策略建议
- 行情定位：趋势研判为短期区间震荡，价格区间1900-2200，建议前期甲醇2601卖看跌期权减量同时卖出看涨期权。
- 基差策略：本周甲醇01价格2120，基差持稳。
- 月差策略：伊朗装置停车，15走正套。
- 近期策略回顾：卖看跌策略（持有中）、多单策略（已止盈）、卖看涨策略（持有中）、12-1反套（持有）、1-5反套（持有）。
1.3 甲醇内地库存情况
- 内地库存：产区工厂无库存压力，冬季物流运输受天气影响，意向维持低库存，上半周连续降价出货为主。
1.4 甲醇港口库存情况
第二章本周重要信息及下周关注事件
2.1 本周重要信息
- 利多信息：联泓二期45万吨MTO 12月开启，节后装置手续审批完备。
- 利空信息：伊朗9月发运106万吨，10月至今发运86万吨，11月发运125万吨，12月发运26万吨。
2.2 下周重要事件关注
- 基本面：产区工厂无库存压力，冬季物流运输受天气影响，意向维持低库存，上半周连续降价出货为主。下游需求缩量，部分贸易商有卖空操作，销区行情同步走跌。
第三章盘面解读
3.1 价量及资金解读
- 内盘：久泰甲醇装置重启后，烯烃需求预期缩量，产区供需格局转弱，西北甲醇上涨动力受限。销区需求增量逻辑明确（阳煤烃计划12月初重启，联泓新建烯烃项目预计12月上旬开车），港口与河南至鲁北套利空间关闭后，销区本地供应补充受限，供需偏紧格局凸显，南方销区价格支撑力强。
- 1-5月差：震荡，主要原因是伊朗发运增加。
第四章价格和利润分析
4.1 产业链上下游价格跟踪
4.2 产业链上下游利润跟踪
4.3 产业链上下游开工产量跟踪
- 开工产量跟踪：来源SCI、南华研究，SCI、南华研究，wind、南华研究。
4.4 进出口价格利润跟踪
4.5 海外开工跟踪
第五章供需及库存推演
5.1 供需平衡表推演
