国产大飞机航司交付及国产化率双提升，C919产业链景气上行

2026年01月17日 证券研究报告/行业定期报告 国防军工 评级：增持（维持） 分析师：陈鼎如执业证书编号：S0740521080001Email：chendr01@zts.com.cn 分析师：马梦泽执业证书编号：S0740523060003Email：mamz@zts.com.cn 报告摘要 一、本周市场回顾：本周申万国防军工指数下跌4.92%，上证综指数下跌0.45%，创业板指上涨1.00%，沪深300指数下跌0.57%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第31。周一（1月12日）涨幅最大为5.66%。截止至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为85.0倍，各子板块中航空装备为84.1倍，航天装备为595.0倍，地面兵装为94.0倍，军工电子88.2倍，航海装备41.6倍。目前申万国防军工指数过去五年的PE(TTM)分位数为99.5%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数分别为99.3%、99.4%、95.0%、99.5%、3.6%。 相关报告 1、《商业航天高景气上行，国产大飞机迎双提升机遇》2026-01-11 2、《技术突破驱动与政策红利释放，推动商业航天长期发展》2026-01-033、《技术跃迁与制度红利共振，商业航天景气度加速上行》2025-12-27 二、核心观点：核心观点一：国产大飞机航司交付及国产化率双提升，C919产业链景气上行 C909/C919：当前，C909/C919交付节奏抬升，证后审定与国际适航合作将成为2026年关键抓手。1）C919交付端看，2022-2025年分别交付1/3/12/16架，2025M11/12分别交付4架，创历史交付新高。2）C909作为支线机，C909在2024年交付35架，而2025年交付量有所回落至25架，但海外拓展取得实质进展，印尼、老挝、越南航司已在东南亚运营C909并开通多条航线。3）展望2026，将统筹推进C919设计优化与证后审定，并强适航双边合作，助力C919拓展国际市场。CJ-1000A：2025年全行业统筹推进涡扇发动机等重点型号审定。2026年重点任务包 括加强适航审定基础能力建设，有序推进机载设备、辅助动力装置等关键产品审定，提升航空产业链国产化率，为CJ-1000A后续型号审定与装机应用提供体系化支撑。目前，民航局已就CJ-1000A发动机专用条件公开征求意见，2026年民航工作会议也将涡扇发动机等重点型号审定、适航审定基础能力建设列为重点任务，将为后续国产发动机与国产机载系统的装机应用提供更有力的政策支持。展望2026，国产大飞机有望迎来航司交付及国产化率双提升，包括：1）C919全年 交付或达25架左右；2）C919开辟海外用户；3）C919高原型和加长型客机研发进展顺利；4）CJ-1000A适航测试及取证进度加快，需求量提升；5）产能端，C919二期项目主体工程完工、商发批产能力项目开工。 核心观点二：商业航天板块短期有回调风险，中长期投资逻辑不变商业航天板块前期涨幅较大，部分个股股价严重脱离基本面，本周受监管环境影响， 短期情绪化炒作有所降温，板块出现一定调整，但产业发展趋势持续强化，中长期投资逻辑不变，调整之后有望迎来新一轮配置机会。1）政策端：“十五五”规划提出，“加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等 战略性新兴产业集群发展。”；国家航天局设立商业航天司并发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》；本周，北京火箭大街正式交付启用，是全国首个商业航天共性试验和科研生产基地，第三届北京商业航天产业高质量发展大会暨2026北京国际商业航天展览会将于2026年1月23日至25日举行。2）技术端：“朱雀三号”新型中大推力火箭首飞任务，二级火箭进入预定轨道，首 飞入轨成功，测试、发射、飞行全流程得到系统性验证；长征十二号甲运载火箭完成首飞任务，二级入轨目标实现，为低轨卫星组网、高频发射任务提供关键技术支撑；我国载人登月工程迎来重要进展，2026年前后将相继实施“梦舟”载人飞船与“长征十号”运载火箭的关键试验验证，标志工程进入关键节点；本周，星河动力于山东附近海域成功发射谷神星一号海射型遥七火箭，顺利将天启星座06组卫星送入轨道。3）融资端：允许商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，上交所发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引》，强化资本市场层面的制度化支持；蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已受理”，IPO加速；中科宇航、天兵科技、星河动力等商业航天公司IPO已启动。4）需求端：“太空算力”由概念转为商业现实，驱动商业航天产业增长。随着人工 智能与商业航天深度融合，“太空算力”已成为两者交汇的核心赛道，吸引SpaceX、英伟达、谷歌、OpenAI等科技巨头加快布局。北京市已明确太空数据中心建设路线图，计划于2025—2027年推进首期算力星座部署，并力争在2030年前实现“天算地传”能力5）国际竞争：全球太空资源博弈加剧；美国总统特朗普推动“美国优先”太空政策， 全球加速进入新一轮“太空圈地运动”，中国通过相关科研机构申报CTC-1和CTC-2超大规模卫星星座计划，申报总数近20万颗；而美国联邦通讯委员会宣布批准SpaceX再部署7500颗星链卫星计划。本周，马斯克宣布SpaceX的星舰或在四年内实现每小时发射一次以上的飞行频率，以支持大规模深空任务。 三、重点赛道动态：Ⅰ航空装备： 国产动力轻型运动飞机“阿若拉”在湖南株洲交付 1月16日，搭载宗申CA500型航空发动机的“阿若拉”飞机在湖南株洲正式交付， 这是国内首款实现动力以及航电系统完全国产化的轻型运动飞机，标志着国产轻型运动飞机在规模化与自主化方面取得关键突破。 Ⅱ航天装备：长征六号改运载火箭成功发射，长征八号甲运载火箭成功发射，谷神星一号海射型遥 七运载火箭成功发射1月13日22时16分，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将 遥感五十号01星发射升空，发射任务取得圆满成功，中国航天2026年首次发射实现开门红。1月13日23时25分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功 将卫星互联网低轨18组卫星发射升空，发射任务获得圆满成功，本次任务距离长八甲火箭上次发射仅18天，发射队通过并行工作、精细化管理和精准调度，将火箭发射区测试流程压缩5天，进一步提升了发射工位周转效率。1月16日04时10分，我国太原卫星发射中心在山东附近海域成功发射谷神星一号 海射型遥七运载火箭，搭载发射的天启星座06组卫星顺利进入预定轨道，飞行试验任务取得圆满成功，此次任务是谷神星一号运载火箭的第23次飞行。 Ⅲ军工信息化：信息支援部队新型综合信息服务平台充分释放战场保障效能 信息支援部队某部首场实战化对抗训练中，某新型综合信息服务平台充分释放战场保 障效能，实现信息资源“一图总览”、人员调度“一键直达”、安全防护“一体联动”效果，创新成果释放保障效能。 Ⅳ低空经济：第二届中国eVTOL创新发展大会于上海召开 第二届中国eVTOL创新发展大会于2026年1月15日至16日在上海举行，为2026 年低空经济领域的首个高规格、全产业链盛会，标志着电动垂直起降飞行器（eVTOL）从技术验证正式迈向商业化落地的关键阶段。本次会议主题为“创新领航，智启eVTOL新商业时代”，大会吸引了eVTOL产业链各环节的头部企业参与。 Ⅴ核工装备：2026核聚变能科技与产业大会在合肥召开 2026年1月16日至17日，2026核聚变能科技与产业大会在合肥聚变堆园区举办。本次大会以“聚核之力创见未来”为主题，旨在推动创新链、产业链、资金链、人才链的深度融合，构建协同共进的核聚变能创新和产业生态。中国聚变正加速从科学研究迈向工程建设，紧凑型聚变能实验装置（BEST）将力争在2030年点亮人类聚变能的“第一盏灯”。 四、建议关注： 【导弹及军工电子】 1）军工电子元器件：鸿远电子、火炬电子、宏达电子、振华科技、振华风光、中航光电、航天电器、睿创微纳。2）导弹产业链：智明达、北方导航、菲利华、楚江新材、国博电子、天秦装备。 【航空制造】 1）国产大飞机：中航西飞、广联航空、通达股份。2）航空发动机：航发动力、航发控制、航发科技、航材股份、应流股份、华秦科技、航宇科技、航亚科技。 【军贸】 1）整机：中航成飞、中航沈飞、中航西飞、中无人机、航天彩虹。2）系统：航天南湖、国睿科技。 【新域新质建设】 1）商业航天：广联航空、超捷股份、斯瑞新材、铂力特、航天智装、航天电子、中国卫星、天银机电、国博电子、臻雷科技、智明达、盟升电子、陕西华达。2）低空经济（无人机）：利君股份、广联航空、威海广泰、四川九洲、中科星图。 风险提示：政策与监管节奏不及预期；订单与交付不及预期；新型号研制进度风险；核心元器件国产化替代不及预期；数据更新不及时。 内容目录 核心观点和建议关注...................................................................................................5 核心观点一：国产大飞机航司交付及国产化率双提升，C919产业链景气上行.5核心观点二：商业航天板块短期有回调风险，中长期投资逻辑不变..................5建议关注..............................................................................................................6 重点赛道动态..............................................................................................................7 航空装备：国产动力轻型运动飞机“阿若拉”在湖南株洲交付.........................7航天装备：长征六号改运载火箭成功发射，长征八号甲运载火箭成功发射，谷神星一号海射型遥七运载火箭成功发射..................................................................8军工信息化：信息支援部队新型综合信息服务平台充分释放战场保障效能.....10低空经济：第二届中国eVTOL创新发展大会于上海召开...................................11核工装备：2026核聚变能科技与产业大会在合肥召开.....................................12 本周市场回顾............................................................................................................13 板块指数............................................................................................................13板块估值............................................................................................................14融资融券............................................................................................................15个股表现............