军工行业周报：C919有望年内交付，看好大飞机产业链配置价值

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  行情回顾 本周沪深300指数下降3.91% ，国防军工板块下降11.68%，军工板块跑输7.77%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第30位。  本周核心观点 本周，军工板块大幅度调整，中信军工指数中仅三家上涨，分别为获得芯片订单的景嘉微+9.1%、20年业绩预告大超预期的振华科技+3.4%、前期涨幅较小的四创电子+0.28%。近期，部分军工企业发布2020年业绩预告，其中上游电子元器件企业业绩增长超预期，表明行业景气度持续提升，建议关注航空、导弹、碳纤维产业链相关个股。①行业基本面。短期，疫情影响消除，军工核心资产订单持续提升，全年业绩有望稳定增长。中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量，“十四五”期间军队采购需求将显著提升。长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小，未来军费投入有望提升。②板块估值。中证军工指数估值处于历史中枢位置，后续仍有提升空间。③基金持仓比例。基金重仓持股比例连续两个季度回升，但和15年高点持仓相比，提升空间大。  本周事件点评 C919有望年内交付，看好大飞机产业链配置价值。1月25日，据新华财经报道，2021年上海将推动国产大飞机C919取得适航证并交付首架。C919飞机于2008年开始研制，2015年11月2日完成总装下线，2017年5月5日成功首飞，目前共有6架C919飞机进行取证试飞。近日，C919客机已完成高寒试验，并于28日完成上海审定中心对于C919飞机首次局方审定试飞。根据最新消息表明，2021年，我国国产大飞机C919在取得适航证后将交付航空公司。此前，C919客机已经获得超过1000架订单，未来首架机有望交付给中国东方航空，交由其旗下子公司一二三航空运营。我们认为，随着C919完成适航取证，未来将快速进入批产阶段，大飞机产业链有望迎来快速发展，产业链相关厂商配置价值显著。  建议关注 ①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、航发动力；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、宏达电子、振华科技、中航光电、火炬电子；③国防信息化核心标的：睿创微纳、雷科防务；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材。 本周组合：雷科防务、中航高科、振华科技、中航光电  风险提示： 武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：王一川 执业证号： S0100518020001 电话： (010)85127513 邮箱： wangyichuan@mszq.com 研究助理：刘明洋 执业证号： S0100119070002 电话： (010)85127513 邮箱： liumingyang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1. 【民生军工】行业周报：基金重仓持股比例再次提升，军工配置价值显著20210125 2. 【民生军工】行业周报：全新无人机首飞成功，无人作战系统需求强烈 20210118 -20%0%20%40%60%80%100%120%20-0220-0520-0820-11国防军工沪深300[Table_Title] 军工行业 行业研究/周报 C919有望年内交付，看好大飞机产业链配置价值 —军工行业周报20210201 军工行业周报 2021年2月1日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/军工行业 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 1月29日 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 600760 中航沈飞 76.86 0.63 1.08 1.22 122 71 63 推荐 600038 中直股份 56.01 1.00 1.25 1.56 56 45 36 推荐 002025 航天电器 54.67 0.94 1.10 1.38 58 50 40 推荐 002179 中航光电 69.50 1.04 1.32 1.87 67 53 37 推荐 603678 火炬电子 64.59 0.84 1.26 1.76 77 51 37 推荐 603267 鸿远电子 135.08 1.88 1.72 2.47 72 79 55 推荐 000733 振华科技 62.60 0.58 0.98 1.34 108 64 47 推荐 002413 雷科防务 6.88 0.13 0.19 0.25 53 36 28 推荐 300699 光威复材 88.72 1.01 1.26 1.60 88 70 55 推荐 300726 宏达电子 69.49 0.73 1.12 1.58 95 62 44 推荐 600862 中航高科 32.47 0.40 0.35 0.47 81 93 69 推荐 688002 睿创微纳 113.44 0.49 1.33 1.75 230 85 65 推荐 600893 航发动力 59.59 0.48 0.50 0.64 124 119 92 暂未评级 资料来源：公司公告、民生证券研究院 注：航发动力估值选取wind一致性预期 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/军工行业 目录 1 本周核心观点 .................................................................................................................................................................. 4 1.1短期观点：行业发展进入快车道，持续看好军工投资价值 .......................................................................................... 4 1.2成长逻辑：“十四五”采购大幅提升，军工基本面有望持续向好 ................................................................................... 4 1.3改革逻辑：国企改革不断推进，行业经营效率提升 ...................................................................................................... 4 1.4建议关注 .............................................................................................................................................................................. 5 2 本周重点行业事件和公司事件点评............................................................................................................................... 6 3 行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 7 4 一周新闻汇总 ................................................................................................................................................................ 10 5 一周公告汇总 ................................................................................................................................................................ 12 5.1业绩预告 ............................................................................................................................................................................ 12 5.2减持公告 ............................................................................................................................................................................ 14 5.3其他公告 ............................................................................................................................................................................ 15 6 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 18 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 19 表格目录 ............................................................................