白糖周报 2026 01 17：下行空间或有限，短线观望

白糖周报 2026/01/17 杨泽元（农产品组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆行业消息：据UNICA数据显示，12月上半月巴西中南部地区产糖量25.4万吨，同比减少28.8%；累计产糖量4016万吨，同比增加0.86%。12月上半月甘蔗压榨量592万吨，同比减少32.8%；累计压榨量为5.98亿吨，同比减少2.36%。印度糖及生物能源制造商协会(ISMA)公布的数据显示，截至2026年1月15日，印度全国糖产量已达1590.9万吨，较去年同期的1304.4万吨增长近22%。目前仍在压榨的糖厂数量从去年同期的500家增至518家。据巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西12月出口食糖291.3万吨，较去年同期增加8万吨，环比前一个月减少39万吨。其中，12月对中国出口食糖38.53万吨，同比增加33万吨，环比前一个月减少5.6万吨。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至1月15日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为48艘，此前一周为44艘。港口等待装运的食糖数量为166.29万吨，此前一周为158.23万吨。 ◆观点及策略：目前原糖价格已经跌破巴西乙醇折算价的支撑，在今年4月后巴西新榨季生产存在着下调甘蔗制糖比例的可能性。等待2月北半球开始收榨，增产利空基本兑现以后，国际糖价可能会迎来一波反弹。国内当前进口糖源供应逐步减少，随着糖价跌至低位水平，短线往下空间有限，暂时观望。 白糖产业链图示 价差走势回顾 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：五矿期货研究中心 资料来源：五矿期货研究中心 资料来源：ICE、五矿期货研究中心 资料来源：ICE、五矿期货研究中心 资料来源：ICE、五矿期货研究中心 资料来源：ICE、五矿期货研究中心 资料来源：ICE、五矿期货研究中心 资料来源：ICE、五矿期货研究中心 资料来源：沐甜科技、五矿期货研究中心 资料来源：沐甜科技、五矿期货研究中心 资料来源：ESALQ、五矿期货研究中心 资料来源：UNICA、五矿期货研究中心 国内市场情况 全国产量 资料来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 资料来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 糖浆及预拌粉进口量 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 资料来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 全国工业库存 资料来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 资料来源：郑商所、五矿期货研究中心 国际市场情况 巴西中南部生产情况 资料来源：UNICA、五矿期货研究中心 资料来源：UNICA、五矿期货研究中心 巴西中南部生产情况 资料来源：UNICA、五矿期货研究中心 资料来源：UNICA、五矿期货研究中心 印度产量 资料来源：ISMA、五矿期货研究中心 资料来源：ISMA、五矿期货研究中心 泰国产量 资料来源：OCSB、五矿期货研究中心 资料来源：OCSB、五矿期货研究中心 资料来源：WILLIAMS、五矿期货研究中心 资料来源：巴西农业部、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层