行业与公司概况
天合光能股份有限公司成立于1997年，专注于光伏组件研发、生产和销售，以及电站、系统产品、光伏发电及运维服务、智能微网及多能系统的开发和销售。公司致力于成为全球光伏智慧能源解决方案的领导者，助力新型电力系统变革。截至2022年4月27日，公司组件累计出货量超过100吉瓦，相当于4.4个三峡水电站的装机量，约等于在全球种了74亿棵树。公司全球布局下游生态链，提供一站式系统集成解决方案。
行业趋势与政策影响
行业自律工作在2025年取得初步成效，上游环节已恢复盈利，但电池组件端价格滞后。2026年行业重点工作是推动电池组件环节整体恢复盈利。强化知识产权保护、打击侵权行为和取消出口退税等政策利好行业头部企业，抑制低价竞争。公司已调高分布式组件出货指导价，对2026年组件价格上涨抱有信心。
储能业务情况
公司2025年储能出货超8GWh，其中海外出货占比超60%。2026年计划出货15-16GWh，海外在手订单已超12GWh，预计外销比例将进一步提升。公司订单饱满度高，未来或通过外购电芯方式匹配低价值订单。
电芯产能与影响
电芯涨价对公司利好，公司自建电芯产能可实现成本传导。2025年底电芯产能将从16GWh提升至20GWh，2026年规划电芯产能20-25GWh，配套40GWh系统产能。
低价金属技术进展
公司在铜替银、银包铜等技术导入进度在行业中处于领先水平，预计今年上半年实现纯铜浆产品的量产。钢边框替代铝合金边框的技术导入也在逐步进行。
太空光伏市场空间判断
公司长期布局太空光伏相关技术，包括晶体硅电池（HJT等）、钙钛矿叠层电池、III-V族砷化镓多结电池，并取得领先性研发成果。与国内航天院所及海外领先机构合作，积累了大量实践经验。公司认为太空光伏市场潜力巨大，有望成为万亿级市场。
太空光伏技术布局进展
公司于2026年1月开发全行业首片大面积P型HJT/钙钛矿叠层电池，效率达31.5%。公司在太空光伏技术方面长期布局，取得多项领先成果：
- P型PERC电池效率维持24.1%的世界纪录
- HJT电池技术大面积效率达27.08%的世界纪录
- 钙钛矿/晶体硅叠层电池小面积效率达35%，大面积效率32.6%
- 钙钛矿专利申请专利合计689项，全球第一
- 承担国家重点研发计划，III-V族薄膜电池与晶硅叠层电池低成本制备关键技术，目标突破39.5%的电池效率。
太空光伏产品推广规划
商业合作主要针对钙钛矿和晶硅叠层产品，面向卫星客户。推广主要锚定欧美头部客户、国内核心科研院所、国内商业航天企业三方面，目前与各类客户保持紧密联系，同时进行供应链建设。
技术路线侧重
公司根据客户需求提供不同技术路线产品：
- 高轨客户偏好III-V族产品
- 低轨客户期望4-5年寿命的P型电池片
未来可能更倾向于以钙钛矿晶硅叠层电池为主要方向。
超薄HJT生产与定价
超薄HJT良率约20%-40%，碎片率较高，技术上持续改进。卫星太阳翼价值高，超薄HJT相比砷化镓有成本优势，定价按产品应有价值而非纯粹成本竞争。
太空光伏应用技术比较
- 硅基底P型材料表现较好，N型材料受高能粒子轰击性能下降快
- 重量和体积重要，HJT厚度薄于TOPCon
- HJT效率高于Perc且厚度薄，制造成本非主要矛盾，钙钛矿+HJT叠层产品更适配
与牛津光伏技术授权
天合光能与牛津光伏于2025年4月达成中国区独家专利许可协议，聚焦钙钛矿/晶体硅太阳电池技术研发、制造、销售等环节。合作加速了下一代高效光伏技术产业化进程，公司将通过整合技术优势推动钙钛矿叠层电池布局，并持续受益于专利费。
