核心观点与市场分析
- A股市场：A股持续放量上行后回落，市场交易分歧较大。央行推出结构性政策工具，股指缩量震荡。中小盘指数以牛市价差为主，需防控过大波动风险。央行组合拳出台，结构性降息落地，降准降息仍有空间，预计一季度全面降息概率降低，10年期国债利率或平稳短端走强，曲线倾向于走陡。单边策略延续观望，曲线策略建议参与做陡策略。
- 贵金属：银粉需求或前置加剧供应结构性短缺，短期波动仍反贵金属。美国暂缓对金属等关键矿产加关税，贵金属盘中大幅下探后回升。建议保持逢低轻仓买入思路，多头逢高则需及时止盈。
- 黑色系：钢材淡季供需双弱，价格维持震荡走势，区间3150-3350。铁矿供应面临淡季，港口持续累库，宽幅震荡，区间参考770-830。焦煤山西产地煤价涨多跌少，成交回暖，蒙煤价格跟随期货波动。单边逢低做多，套利多焦煤空焦炭。焦炭元旦后第四轮提降落地后企稳，港口贸易价格跟随期货波动。单边逢低做多，套利多焦煤空焦炭。
- 有色金属：铜价高位运行，三地库存累库。铝现货累库延续，盘面宽幅震荡，主力运行区间2600-2950，逢高活空。铝短期价格有超涨迹象，不建议追多，待回调布局多单。铝合金主力参考22000-24000运行，多AD03空AL03。锡市场情绪回落，夜盘锡价低开，期货操作上建议谨慎为主。镍矿端预期再度收紧，盘面偏强运行，主力参考140000-152000。不锈钢盘面偏强震荡，原料成本支撑再度走强，主力参考13800-14500。
- 新能源材料：工业硅期货下跌后回升，依旧低位震荡，关注多晶产量变化，主力参考8000-9000。多晶硅期货震荡为主，4.8万有支撑高位震荡，观望为主。碳酸锂情绪有所缓和，盘面震荡调整，单边观望为主，月间正套高估值且下游计划进一步减产，PX短期承压，短期关注7000附近支撑，中期低多对待。
- 化工品：PTA高估值且下游计划进一步减产，短期承压。PTA在5000以下可尝试低多，中期低多对待；PTA5-9低位正套为主。短纤供需预期偏弱，短纤跟随原料波动，单边同PTA：盘面加工费逢高做缩为主。瓶片1月供需双减，绝对价格与加工费跟随成本端波动，主力盘面加工费预计在350-500元/吨区间波动。乙二醇季节性累库，近端供需预期较弱，1月MEG价格上方依然承压。纯苯供需预期略好转，但高库存下价格依然承压，逢高短空，关注EB-BZ价差做缩机会。苯乙烯短期偏强，但高估值弱预期下空间有限。LLDPE基差维持，补空情绪转弱，非标转标品增加，多单部分止盈。PP检修增加，价格偏强震荡。甲醇地缘扰动，价格震荡观望。烧碱供需偏弱格局延续，现货价格承压观望。PVC出口扰动放大盘面波动，短期交易重点已非供需，盘面波动放大，空单暂观望。尿素农需涌现叠加库存去化，价格重心上移，前期多单择机止盈，空单暂观望。纯碱装置复产负荷提升，日产量创新高，需求仍弱，偏空对待。玻璃情绪回落且产销率持续下降，短线逢高空。天然橡胶短期驱动有限，区间震荡为主，观望。合成橡胶成本端走强，需求预期好转，预计短期BR偏强，短期关注BR2603在11800-12000之间支撑：多BR2603空NR2603。
- 农产品：市场缺乏驱动，豆粕志荡运行。生猪资金情绪带动，盘面短线偏强区间震荡。玉米上量仍显偏紧，盘面高位震荡。油脂近期扰动因素较多，短期波动加剧。棕榈油短期测试8750支撑。白糖印度压榨提速，价格逢高承压，区间偏弱震荡，关注5300附近阻力位。棉花美国出口销售报告提供支撑，棉价震荡调整。高位麦价鸡蛋供需压力不大，区间震荡偏强，关注前高3100附近压力位。苹果市场情绪降温，期价高位震荡。红枣市场成交偏弱，期价走弱反弹空。
