天风汽车富特科技调研要点011426

26年出货量：预计260-270万套指引不变，其中部分客户略微调减，部分调增。雷诺：25年结算15万套，26年预计增加10万套（打8折），合作2年实现度超8成，25年境外99%是雷诺。STLA：26年预计增加6-7万套。海外利润：26年预计收入占比20-3 【天风汽车】富特科技调研要点-0114——————————— 26年出货量：预计260-270万套指引不变，其中部分客户略微调减，部分调增。雷诺：25年结算15万套，26年预计增加10万套（打8折），合作2年实现度超8成，25年境外99%是雷诺。STLA：26年预计增加6-7万套。海外利润：26年预计收入占比20-30%，利润占比有望达40%左右，毛利率至少高10个点，开发费用高于国内。27年增量：国内车企今年Q1定点，宝马第六代平台国产化车型，单OBC 2k左右。毛利率以及年降：每一代平台降本约10-20%，还原回会计调整政策，25年相较24年毛利率提升。AI电源：通过台湾人才、供应商资源拓展北美客户，HVDC、CRPS团队目标突破生态壁垒，样品有望26H1推出。与英飞凌合作的氮化镓车载电源平台有望年内联合发布。减持：解禁剔除高管43-44%，小非22-23%，已经出了20%，5%以上战略配售12.31卖完：长高、蔚来期满减2.3%、1.6%，2.20之前还能卖的董监高约50万股。