PTA&MEG早报

PTA观点

1. 基本面：昨日PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差走强。1月货在05贴水60~68附近商谈成交，价格商谈区间在4975~5110；2月上在05贴水60成交，2月下在05贴水50有成交，3下在05贴水25成交。今日主流现货基差在05-64。整体判断为中性。
2. 基差：现货5047，05合约基差-1，盘面升水，判断为中性。
3. 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下，偏多。
4. 主力持仓：净空空增，偏空。
5. 预期：近期PTA自身装置变动不多，供需格局暂时维持。上周下游聚酯减产消息集中发酵后，贸易商持货意愿持续减弱，现货基差进一步走低。预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差偏弱运行。关注油价波动及下游装置变动。

MEG观点

1. 基本面：周四乙二醇价格重心震荡下行，市场买气一般。夜盘乙二醇震荡坚挺，少量贸易商参与交投。特朗普暗示暂缓对伊军事行动，油价展开回调。乙二醇盘面持续下行，中午附近现货低位成交至3640-3645元/吨附近，低位适量聚酯工厂参与补货，午后乙二醇窄幅调整为主。美金方面，乙二醇外盘重心下跌，早间近期船货商谈在445美元/吨偏上，随后盘面震荡下行，本周到港船货低位成交至435美元/吨附近。午后盘面窄幅波动，1月下船货440-442美元/吨附近成交，场内交投氛围一般。整体判断为中性。
2. 基差：现货3677，05合约基差-140，盘面升水，偏空。
3. 库存：华东地区合计库存73.3万吨，环比增加6.4万吨，偏空。
4. 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下，偏多。
5. 主力持仓：净空空增，偏空。
6. 预期：本月乙二醇外轮到货较为集中，叠加部分库存罐容表现紧张，后续船只或向主流贸易库集中。近期化工品走势受原油偏强以及地缘局势担忧影响为主，乙二醇价格重心适度抬升。但中期内乙二醇基本面结构偏弱，价格上方压力偏重。后续关注原油价格走势以及地缘局势变化。

影响因素总结

• 利多：
  • 新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置近期因上游设备问题维持低负荷运行，预计持续至1月底附近。
  • 华东一套100万吨/年的EO-EG联产装置计划2月份进一步降负荷运行至5成附近，目前负荷8成偏上。
• 利空：
  • 内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置其中一个系列已于近日重启并出料，负荷提升中，该系列此前于12月中旬停车检修。

当前主要逻辑和风险点

短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位。

供需平衡表

• 提供了PTA和乙二醇的供需平衡表，包括价格、瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存、PTA月间价差、PTA基差、MEG月间价差、MEG基差、现货价差、库存分析、涤纶库存、聚酯上游开工、聚酯下游开工、PTA加工费、MEG利润等数据。

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